ВВЕДЕНИЕ

Современная пенсионная система Российской Федерации основана на сочетании принципов перераспределения (социальной солидарности) и накопления (индивидуальной ответственности). Накопительный элемент в обязательном пенсионном страховании является принципиально новым явлением для отечественной системы социального обеспечения. Несмотря на то что реальное установление накопительной части трудовой пенсии начинается с 2013 г., уже сейчас необходимо искать ответы на вопросы, с которыми неизбежно столкнутся правоприменители в будущем. Одним из проблемных вопросов является правовое регулирование деятельности по инвестированию средств пенсионных накоплений негосударственными пенсионными фондами в Российской Федерации.
Инвестирование средств пенсионных накоплений (а также инвестиционный доход, получаемый за счет этих накоплений) является одним из источников увеличения той части пенсионного капитала, из которой впоследствии будет финансироваться накопительная часть пенсии.
Правовое регулирование инвестирования средств пенсионных накоплений негосударственными пенсионными фондами в Российской Федерации осуществляется на основе Федерального закона от 24 июля 2002 г. №111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации" . Данный Федеральный закон, как указано в его преамбуле, устанавливает правовые основы отношений по формированию и инвестированию средств пенсионных накоплений, предназначенных для финансирования накопительной части трудовой пенсии, определяет особенности правового положения, права, обязанности и ответственность субъектов и участников отношений по формированию и инвестированию средств пенсионных накоплений, а также устанавливает основы государственного регулирования контроля и надзора.
Одними из главных вопросов в области социально-экономической политики государства выступают вопросы пенсионного обеспечения. По своей политэкономической сути пенсионное обеспечение выражает согласование экономических интересов нетрудоспособных членов общества с остальной его частью, создающей материальные блага.
Целью дипломной работы является изучение экономических основ формирования пенсионных систем, выявление основных тенденций в проведении пенсионных реформ, а также анализ возможностей, открывающихся для России в проведении пенсионной реформы.
Для достижения данной цели в рамках работы были поставлены следующие задачи:
–   изучить и проанализировать основные виды пенсионных систем;
–  выявить факторы, определяющие тип пенсионной системы и показать их влияние на существующие пенсионные системы;
–    рассмотреть деятельность пенсионных фондов и показать их влияние на пенсионное обеспечение;
–  рассмотреть и проанализировать опыт пенсионных реформ;
– показать основные направления реформирования пенсионной системы в России;
– обосновать необходимость и возможность использования зарубежного опыта функционирования пенсионных систем в России.
Объектом исследования являются типы пенсионных систем и основные направления пенсионного реформирования.
Предметом исследования выступают факторы, определяющие тип пенсионной системы, и  особенности складывающихся пенсионных систем в странах с различным уровнем развития экономики.
Теоретические основы исследования опираются на работы отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области пенсионного обеспечения, а также законодательные и правовые акты. Среди российских исследователей выделены работы Александрова Д.Г., Аникина А.В., Ерошенкова С.Г., Дегтярь Л.Г., Зурабова М.Ю., Красавиной Л.Н., Скаржинского М. И., Соловьева А. В., Сонина М. Я., Урланиса Б. И., Четыркина Е.М, Шатохина И.Г. и др.; среди иностранных исследователей – работы Пальмера, Стиглица Дж., Боскина М., Конрада Г., Фридмана Б., Линдемана Д., Дэвиса И.П. и ряда других.
Теоретические разработки по вопросам социального обеспечения опираются ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.


1. СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

1.1. Тенденции становления негосударственных пенсионных фондов

Негосударственный пенсионный фонд согласно ст. 2 Федерального закона от 07.05.1998 N 75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах" (далее - Федеральный закон N 75-ФЗ) представляет собой особую организационно-правовую форму некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются :
- деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
- деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, осуществляемая на основании Федерального закона от 15.12.2001 N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации" и договоров об обязательном пенсионном страховании;
- деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с федеральным законом и договорами о создании профессиональных пенсионных систем.
Рынок негосударственных пенсионных фондов существует в Российской Федерации с 1992 г. НПФ переживают в настоящее время, наверное, даже большие трудности, чем страховые компании, так как должны заниматься только одним видом страхования - пенсионным .
За годы работы негосударственные пенсионные фонды превратились в крупных институциональных инвесторов с объемом активов на конец 2008 г. 647,9 млрд руб. Из этих средств 506,7 млрд руб. составляют резервы по негосударственному пенсионному обеспечению и 39,9 млрд руб. - накопления по обязательному пенсионному страхованию. Общее количество клиентов негосударственных пенсионных фондов составляет 10,4 млн человек.
Негосударственный пенсионной фонд, согласно Федеральному закону от 07.05.1998 N 75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах", является особой организационно-правовой формой некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются: деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения; деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию; деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию.
Негосударственные пенсионные фонды являются консервативными финансовыми и в то же время социально значимыми институтами, инвестиционная политика которых находится под жестким контролем как государственных органов, так и уполномоченных на контрольные функции частных компаний (спецдепозитарии). Сохранение средств является важнейшей задачей в негосударственных пенсионных фондах.
Размещение средств пенсионных резервов и инвестирование средств пенсионных накоплений осуществляются на следующих принципах:
- обеспечения сохранности указанных средств;
- обеспечения доходности, диверсификации и ликвидности инвестиционных портфелей;
- определения инвестиционной стратегии на основе объективных критериев, поддающихся количественной оценке;
- учета надежности ценных бумаг;
- информационной открытости процесса размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений для фонда, его вкладчиков, участников и застрахованных лиц;
- прозрачности процесса размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений для органов государственного, общественного надзора и контроля, специализированного депозитария и подконтрольности им;
- профессионального управления инвестиционным процессом.
Таким образом, негосударственный пенсионный фонд, ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.

1.2. Роль негосударственных пенсионных фондов и основные их характеристики

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - особая некоммерческая организация социального обеспечения, специально созданная для пенсионного обеспечения населения. В соответствии с законодательством негосударственные пенсионные фонды осуществляют как добровольное (негосударственное) пенсионное обеспечение, так и формирование накопительной части трудовой пенсии (выступают в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию) .

      Стороны, участвующие в негосударственном пенсионном страховании
                   │                                    │
                  \│/                                  \│/
   Стороны договора об обязательном     Стороны добровольного пенсионного
        пенсионном страховании                     обеспечения
       │                   │                   │                  │
      \│/                 \│/                 \│/                \│/
   страхователь      застрахованные        клиент НПФ        Участник или
 (физическое или    лица (физические      (их называют     участники фонда,
юридическое лицо,  лица, заключившие      вкладчиками)     в пользу которых
    обязанное           договор        заключает с фондом  заключен договор
   перечислять      об обязательном    пенсионный договор
 страховые взносы      пенсионном      в пользу участника
 на формирование      страховании)     (участников) фонда
  накопительной
  части трудовой
     пенсии)
Рис. 1. Участники негосударственного пенсионного страхования

Негосударственное пенсионное обеспечение является органичной составной частью пенсионной системы России. Добровольное пенсионное обеспечение осуществляется в весьма разнообразных формах как в виде пенсионных систем отдельных организаций, отраслей экономики и территорий, так и в виде личного пенсионного обеспечения граждан, производящих накопление средств на свое дополнительное пенсионное обеспечение в государственных пенсионных фондах.
В отличие от обязательного пенсионного страхования, где нормы страховых взносов и условия получения пенсий установлены законом, условия добровольного (негосударственного) пенсионного обеспечения определяются договором о негосударственном пенсионном обеспечении, который заключаете негосударственным пенсионным фондом или работодатель в пользу своих работников, или гражданин в свою пользу или в пользу своих близких.
Таким образом, пенсионер получает возможность иметь совместно с обязательными видами пенсионного обеспечения дополнительную добровольную пенсию, что позволит обеспечить ему достойную жизнь в пенсионном возрасте. Негосударственное пенсионное обеспечение населения осуществляется пенсионными фондами в двух основных формах - в форме пенсионных программ предприятий и в форме индивидуальных договоров негосударственного пенсионного обеспечения.
Деятельность НПФ регулируется Законом о негосударственных пенсионных фондах.
Упрощенная схема деятельности НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению выглядит так:
- сбор денежных средств с граждан либо с организаций, которые готовы платить пенсионные взносы за своих работников;
- ведение учета поступивших денежных средств и их распределение по именным счетам конкретных пенсионеров;
- инвестирование денежных средств в целях их сохранения и прироста;
- ведение учета прироста денежных средств и распределение его по именным счетам конкретных пенсионеров;
- выплата пенсии пенсионеру по достижении пенсионного возраста.
Государство "отделило" фонд от денег, т.е. фонд не имеет права сам вкладывать денежные средства в ряд активов, они инвестируются через специализированные управляющие компании, которые подлежат государственному лицензированию и контролю. Таким образом, для большей надежности создана двухступенчатая система: фонд собирает деньги, но не может сам их вкладывать, а "работают" с этими деньгами специальные организации.
Фонды осуществляют обязательное страхование независимо от деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению. Чтобы работать в области обязательного пенсионного страхования, НПФ должен соответствовать следующим требованиям:
- иметь опыт работы по негосударственному пенсионному обеспечению не менее 2 лет;
- иметь опыт ведения одновременно не менее 5 тыс. именных пенсионных счетов участников в течение не менее одного года с 1 января 2004 г., а с 1 июля 2009 г. - не менее 20 тыс. именных пенсионных счетов;
- величина денежной оценки имущества для обеспечения уставной деятельности фонда должна составлять с 1 января 2005 г. не менее 30 млн руб., а с 1 июля 2009 г. - не менее 50 млн руб.;
- в целях обеспечения защиты прав участников совокупный вклад учредителей (вклад учредителя) фонда, внесенный в фонд денежными средствами, должен составлять не менее 3 млн руб. со дня введения в действие Закона о НПФ, а с 1 января 2005 г. - не менее 30 млн руб.;
- не иметь актуарного дефицита по результатам актуарной оценки в течение не менее последних 2 лет деятельности;
- не иметь фактов приостановления действия лицензии в течение последних 2 лет деятельности.
По добровольному пенсионному договору вкладчик обязуется уплачивать в фонд пенсионные взносы, а фонд накапливает эти взносы, инвестирует собранные средства, а потом за счет накопленных сумм (пенсионных резервов) выплачивает негосударственную, или дополнительную пенсию участникам. Чаще всего вкладчиком является предприятие (организация), а участниками - работники этого предприятия. Встречаются и вкладчики - физические лица, которые платят взносы либо в свою пользу (т.е. являются вкладчиками и участниками одновременно), либо в пользу своих родственников.
В отличие от банков, страховых компаний и паевых инвестиционных фондов преимуществом НПФ является то, что они - организации некоммерческие, а следовательно, доходы, зарабатываемые фондами, направляются на увеличение средств на пенсионных счетах для выплаты негосударственных пенсий участникам негосударственного пенсионного фонда, а не учредителям.
В связи с тем что в настоящее время наблюдается тенденция к увеличению количества применяемых фондом пенсионных схем и фактически постоянно дополняются и изменяются пенсионные правила НПФ, проанализируем требования к пенсионным схемам НПФ, применяемым для негосударственного пенсионного обеспечения населения, которые должны соблюдаться при разработке пенсионных схем. Рассматривая пенсионную схему в общем виде, т.е. пенсионный продукт, предоставляемый НПФ для реализации той или иной программы негосударственного пенсионного обеспечения, остановимся на тех моментах, на которые необходимо обратить внимание при заключении пенсионного договора.
Таблица 1.
Классификация пенсионных систем
Классификационный признак
    Виды пенсионных систем
Субъект осуществления  пенсионного обеспечения    Государственная
Корпоративная
Индивидуальная
Форма    Накопительная
Распределительная
Смешанная
Наличие страхования    Страховая
Нестраховая
Уровень  охвата    Всеобщая
Ограниченная
 Метод финансирования    Нефондируемая
Фондируемая
Смешанная
 Источники финансирования    Государственная
Профессиональная
Личная
 Цели    Превышение уровня бедности
Обеспечение адекватного существования
 Институт социальной защиты
    Модель Бевериджа
Частно-корпоративная модель
Модель Бисмарка


Применяемые НПФ пенсионные схемы являются основой правил фонда и подлежат обязательной регистрации в уполномоченном федеральном органе. Эти схемы должны соответствовать Требованиям к пенсионным схемам НПФ, применяемым для негосударственного пенсионного обеспечения населения, утвержденным Постановлением Правительства РФ от 13.12.1999 N 1385 (далее - Требования).
Именно пенсионные схемы являются основой заключаемых фондом договоров о негосударственном пенсионном обеспечении (п. 2 Требований). А это значит, что произвольная трактовка фондом условий договоров негосударственного пенсионного обеспечения недопустима.
В названии пенсионных схем необходимо отразить их основные отличительные особенности (табл. 1), что является основой заключения договора.
Таблица 1
Отличительные особенности пенсионных схем
Отличительные особенности    
пенсионных схем              Характеристика          
Размер пенсионных взносов или      
пенсионных выплат                       Определяется расчетным способом    
Срок, в течение которого будет     
выплачиваться негосударственная    
пенсия                                  Пожизненно или в течение           
оговоренного ряда лет              
Тип пенсионного счета                   Именной пенсионный (один участник) 
или солидарный пенсионный (несколько
участников)                        
Таблица 2
Основные положения пенсионных схем
Основные положения     Характеристика                 
Порядок внесения         Взносы могут производиться как в пользу одного,   
так и нескольких участников                       
Размер взноса            Вкладчик самостоятельно устанавливает минимальный 
размер пенсионного взноса в пользу каждого        
участника                                         
Периодичность            Периодичность внесения ежемесячная, ежеквартальная,
один раз в шесть месяцев или один раз в год       
Продолжительность        Ограничивается периодом от поступления первого    
взноса до приобретения участником пенсионных      
оснований на получение негосударственной пенсии.  
Вкладчик имеет право продолжать вносить пенсионные
взносы в период выплат негосударственных пенсий   
Порядок получения   
пенсий                   Ежемесячно, один раз в квартал, один раз в полгода,
один раз в год                                    
Размеры             
негосударственной   
пенсии                   Определяется актуарными расчетами, исходя         
из размера стоимости пенсионных обязательств фонда,
учтенных на пенсионном счете на дату счета        
Порядок ведения     
именных             
и солидарных        
пенсионных счетов        Фонд открывает именной счет в пользу каждого      
участника или солидарный пенсионный счет вкладчика
либо применяет счета последовательно, например,   
в случае перераспределения средств, учтенных      
на солидарном пенсионном счете, по именным        
пенсионным счетам участников                      
Возможность         
наследования        
пенсионных накоплений
участников фонда         Пенсии в фондах согласно законодательству имеют   
право получать только их участники, и если        
наследники не являются таковыми, то они реализуют 
свои права только если они станут участниками фонда

С финансовой точки зрения в деятельности НПФ имеется ряд особенностей, связанных в первую очередь с долгосрочностью пенсионных договоров. В связи с этим применение обычных методов финансового аудита при оценивании платежеспособности фонда невозможно. Их место занимает актуарное оценивание, под которым понимается прежде всего экспертиза соответствия пенсионных обязательств НПФ и их финансовых ресурсов. Актуарное оценивание обязательств фонда проводится по каждой действующей пенсионной схеме в соответствии с методикой актуарных расчетов, предусмотренной конкретной пенсионной схемой. Подавляющее большинство фондов использует следующую формулу расчета:

Sвык. = (Sвзн. + Imin + a x Ipr) - Sвып.,

где Sвык. - выкупная сумма;
Sвзн. - сумма взносов;
Imin - минимальный гарантированный доход;
Ipr - доход, начисленный фондом на пенсионный счет вкладчика (участника), сверх минимального гарантированного пенсионным договором дохода;
a - коэффициент, принимаемый в размере от 0 до 1 (0 < a < 1);
Sвып. - сумма пенсионных выплат на момент расчета выкупной суммы.
Величина коэффициента "a", находящаяся в пределах более 0, но менее 1, и ее определение в целях устранения каких-либо претензий со стороны вкладчиков должны быть оформлены решением совета фонда. Необходимо, чтобы фонд четко и ясно обосновывал в каждом конкретном случае величину коэффициента "a".
Современная стоимость пенсионных обязательств определяется фондом, как правило, по состоянию на конец отчетного периода и отражается на именном (солидарном) пенсионном счете вкладчика (участника) не позднее 30 апреля года, следующего за отчетным.
При добровольном пенсионном обеспечении суммы пенсионных взносов определяются только финансовыми возможностями вкладчика. Цель размещения пенсионных резервов и пенсионных накоплений - получение дохода. Этот доход направляется на пополнение средств пенсионных резервов и накоплений, на покрытие расходов, связанных с обеспечением уставной деятельности и на формирование имущества, предназначенного для обеспечения уставной деятельности фонда. При этом размер отчислений на формирование имущества и покрытие расходов не должен превышать в сумме 15% дохода, полученного от размещения средств пенсионных резервов, и 15% дохода, полученного от инвестирования средств пенсионных накоплений, после вычета вознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию фонда и уплаченных налогов. Кроме того, имущество НПФ формируется за счет совокупного вклада учредителей, целевых поступлений, пенсионных взносов (не более 3%).
Если лицо решило доверить свои пенсионные накопления НПФ, то Пенсионный фонд РФ переводит средства, отраженные в специальной части индивидуального лицевого счета физического лица, в выбранный НПФ. В НПФ также переводятся средства, которые работодатель физического лица перечислил в Пенсионный фонд РФ на финансирование накопительной части трудовой пенсии в текущем году. Накопленные средства переводятся до 31 декабря текущего года, а поступившие взносы - после того, как работодатель представит в ПФР сведения по каждому своему работнику, а ПФР разнесет их по индивидуальным счетам персонифицированного учета (в соответствии с законодательством это должно быть сделано до 1 июля).
НПФ организует инвестирование пенсионных накоплений. Доход от инвестирования отражается в специальной части индивидуального лицевого счета работника.
По достижении пенсионного возраста фонд обеспечивает выплату пожизненной пенсии, рассчитанной исходя из размера пенсионных накоплений, отраженных в специальной части индивидуального лицевого счета.
Согласно условиям договора организация в установленные сроки перечисляет на солидарный счет НПФ пенсионные взносы за своих работников.
При этом договоры негосударственного пенсионного обеспечения должны предусматривать выплату пенсий (пожизненно) только при достижении застрахованным лицом пенсионных оснований, предусмотренных законодательством Российской Федерации, дающим право на установление государственной пенсии.
Источниками выплаты накопительной части пенсии являются пенсионные накопления, которые формируются за счет страховых взносов и доходов от инвестирования накопительной части трудовой пенсии.
Средства, инвестируемые Пенсионным фондом через управляющие компании (как частные, так и государственные), по своей сути являются собственностью Российской Федерации, и ПФР несет субсидиарную ответственность за качество размещения накопительной части трудовой пенсии и за размер средств, находящихся на индивидуальных лицевых счетах застрахованных лиц. В случае перевода пенсионных накоплений в НПФ, он возлагает на себя бремя субсидиарной ответственности за сохранность этих средств. В этой связи важнейшим условием обеспечения сохранности и прироста пенсионных накоплений является их правильное инвестирование.
НПФ инвестирует пенсионные накопления граждан через управляющие компании, допущенные для инвестирования средств пенсионных накоплений по результатам специального конкурса, проводимого Министерством финансов РФ.
К инвестиционному портфелю негосударственного пенсионного фонда предъявляются такие же требования, и на него накладываются такие же ограничения, какие установлены для управляющих компаний, работающих с Пенсионным фондом РФ.
Контроль за соблюдением фондом состава и структуры инвестиционного портфеля пенсионных накоплений в ежедневном режиме осуществляет специализированный депозитарий НПФ. В случае нарушений со стороны управляющих компаний депозитарий сообщает об этом фонду, а при наличии нарушений по фонду в целом - фонду и в Минтруда России, который применяет к фонду установленные меры воздействия.
В то же время инвестирование пенсионных накоплений, осуществляемое НПФ, имеет существенные особенности по сравнению с инвестированием, которое осуществляют управляющие компании. Если ваши пенсионные накопления учитываются в Пенсионном фонде РФ, то работник выбирает один из инвестиционных портфелей, которые указаны в договоре доверительного управления, заключенном между управляющей компанией и Пенсионным фондом РФ.
При изменении инвестиционной обстановки компания обязана принимать свои решения только в рамках инвестиционного портфеля, указанного в договоре. НПФ заключает договор о доверительном управлении, как правило, с несколькими управляющими компаниями. Инвестиционная декларация каждой управляющей компании определяется при заключении договора. Фонд имеет возможность оперативно реагировать на изменение инвестиционной обстановки, меняя размер пенсионных накоплений, направляемых в ту или иную управляющую компанию.
НПФ в отличие от управляющих компаний имеют договорные отношения с каждым из своих клиентов, ведут персональный учет застрахованных лиц и поступивших на их счета сумм, они знают своих клиентов, что называется, в лицо. Персонифицированный учет позволяет фонду доводить до вашего сведения информацию о рыночной стоимости пенсионных накоплений практически ежемесячно. Кроме того, крупнейшие НПФ имеют развитую сеть представительств в регионах, что позволяет обеспечить живое общение с работником в офисе НПФ и нередко недалеко от дома, а не звонить, например, из Владивостока в Москву.
НПФ, который получил право работать с пенсионными накоплениями застрахованных лиц и которому работник доверил пенсионные накопления, обязан:
- ежегодно, не позднее 1 сентября направлять работнику информацию о состоянии пенсионного счета накопительной части трудовой пенсии;
- передавать средства пенсионных накоплений в другой НПФ или в Пенсионный фонд России, по желанию работника;
- при появлении у работника права на получение накопительной части трудовой пенсии производить ее назначение и осуществлять выплаты;
- в случае смерти застрахованного лица фонд обязан выплатить его правопреемникам установленные законодательством суммы.
Кроме того, НПФ обязан представлять в Минтруда России установленную отчетность о результатах работы с пенсионными накоплениями граждан и публиковать в средствах массовой информации ежегодный отчет о формировании средств пенсионных накоплений.
НПФ являются некоммерческими
...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.

1.3. Показатели деятельности негосударственных пенсионных фондов

Очевидно, что нет смысла противопоставлять негосударственные пенсионные фонды управляющим компаниям (УК). Пенсионные накопления и тех, и других одинаково ценны в плане инвестиций. Хотя следует отметить, что НПФ обогнали УК по объему пенсионных накоплений, и, судя по всему, со временем этот разрыв будет только увеличиваться. Это происходит благодаря тому, что фонды проявляют больше активности при привлечении клиентов на рынке обязательного пенсионного страхования. Уже к настоящему времени численность застрахованных в этих фондах граждан достигла 3,6 млн человек .
В силу каких факторов люди поверили в НПФ? Во-первых, начала приносить свои плоды информационная кампания Пенсионного фонда РФ, направленная на формирование накопительной части трудовой пенсии. Во-вторых, в последние два года стала достаточно привлекательной доходность от размещения пенсионных активов.
Немаловажно и то, что люди видят в негосударственных пенсионных фондах не мошеннические структуры, а весьма серьезные организации, функционирующие строго в рамках действующего российского законодательства и находящиеся в силу этого под защитой государства. Этот аргумент довольно убедительно прозвучал на круглом столе "НПФ: будущее пенсионной системы России", проведенном рейтинговым агентством "Эксперт РА", в выступлении начальника управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР России Александра Бескровного.
По мнению исполнительного директора НПФ "Благосостояние" Елены Сухоруковой, если динамика процессов, наблюдающихся ныне на рынке обязательного пенсионного страхования, сохранится, то через шесть-семь лет в "частный сектор" уйдут половина работающих граждан. Этому будет способствовать и позиция руководителей государства. Президент РФ Дмитрий Медведев недавно прямо указал на то, что необходимо сформировать устойчивый механизм пенсионного обеспечения на длительную перспективу, создав условия для получения достойной пенсии как тем, кто уже вышел на пенсию, так и тем, кому это предстоит в будущем. При этом глава государства отметил, что необходим широкий комплекс мер, в том числе развитие негосударственного пенсионного страхования и более эффективное управление пенсионными накоплениями.
Позитивная динамика численности участников программ негосударственного пенсионного обеспечения (НПО) отражена в следующей статистике. За период с 2001 по 2008 г. число участников НПО увеличилось более чем в два раза и достигло на 01.01.2008, по данным ФСФР, 6 млн 757 тыс. человек, что составляет 9,7% от занятого в экономике населения. Объем пенсионных резервов НПО за этот период вырос в 30,3 раза. (Для сведения читателей: в 2007 г. отмечалось некоторое замедление темпов роста пенсионных резервов - они увеличились в 1,17 раза, в то время как в период с 2001 по 2006 г. пенсионные резервы возрастали в 1,4 - 2 раза ежегодно.) На 01.01.2008, по данным ФСФР, величина пенсионных резервов составила 472 млрд 888 млн руб. (По итогам I квартала 2008 г. - 485 млрд 600 млн руб.) При сохранении такой динамики роста к 2009 г. объемы пенсионных резервов НПО могут превысить 1 трлн руб.
Основные статистические показатели свидетельствуют о достаточно устойчивом развитии рынка НПО. Причем негосударственные пенсионные фонды заняли важное место как в пенсионной системе России, так и на ее финансовом рынке. Но результаты деятельности рынка НПФ в целом следует признать скромными по сравнению с зарубежными фондами. Во многих странах роль негосударственных пенсионных фондов, аккумулирующих более 50% ВВП, по своей важности соответствует уровню банковской системы.
Говоря о факторах влияния на рынок НПО в среднесрочной перспективе, Е. Сухорукова назвала внутреннюю динамику экономики и ее характер, темпы инфляции, демографическую ситуацию, макроэкономическую конъюнктуру. Негативное влияние на рынок НПО оказывают в нашей стране, по ее мнению, низкая финансовая грамотность населения, малоэффективная политика СМИ и, к великому сожалению, недобросовестная конкуренция среди НПФ.
Что касается внутренней динамики экономики и ее характера, то надо иметь в виду следующее. С одной стороны, устойчивый экономический рост способствует росту заинтересованности граждан в формировании пенсионных накоплений. Причем уверенность в завтрашнем дне и осознание сохранности средств стимулируют расширение практики добровольного пенсионного обеспечения.
С другой стороны, преимущественное развитие бизнеса вокруг нефтегазового сектора тормозит динамику в других отраслях экономики. В результате сфера управления пенсионными накоплениями остается недостаточно привлекательной для частных компаний.
Аналитиков беспокоят достаточно высокие темпы инфляции. Ведь мировая практика показывает, что качественный рост объема добровольных пенсионных накоплений, а также высокая прибыльность данного сектора возможны лишь при условии снижения темпов роста цен (или, по крайней мере, их стабилизации).
По прогнозу Е. Сухоруковой, определенного роста внимания со стороны государства, экономических агентов и общественности к "пенсионной" проблеме можно ожидать вместе с увеличением нагрузки на экономически активную часть населения. При этом помимо старения граждан весомым значением обладает и рост рождаемости, также увеличивающий демографическую нагрузку.
Развитие программ НПО в нашей стране сдерживает относительно низкий уровень знаний граждан о схеме формирования пенсий. Именно поэтому информационно-разъяснительную работу среди населения следует считать одним из ключевых факторов успеха пенсионной реформы. Однако ее масштабное проведение невозможно без поддержки со стороны государства, без соответствующей активности СМИ.
Вышеназванные факторы являются не единственными с точки зрения анализа перспектив развития пенсионной сферы, однако именно их значение можно считать приоритетным.
В последние годы в России в сфере пенсионного обеспечения населения и использования пенсионных накоплений для целей инвестирования отмечалось заметное усиление роли работодателей и их взаимовыгодных контактов с государством. В настоящее время, по информации Е. Сухоруковой, с Пенсионным фондом России сотрудничает 4,3 млн работодателей-страхователей. 38% предприятий уже заключили договоры с НПФ, 6% планируют сделать это. Однако 30% предприятий считают НПФ ненадежными, а 26% предприятий даже не осведомлены о деятельности НПФ.
Вполне понятно, что существенное влияние на данные факторы способны оказывать сами участники рынка. Причем наиболее заметна их роль в формировании государственной политики. В ближайшей перспективе следует ожидать серьезных инициатив со стороны отдельных игроков и отраслевых ассоциаций (прежде всего РСПП, Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов РФ), направленных на корректировку законодательства и смену приоритетов в развитии пенсионной системы России.
В системе индивидуального (персонифицированного) учета ПФР зарегистрировано более 62 млн застрахованных работников и свыше 38 млн пенсионеров. Как уже говорилось, с Фондом сотрудничают 4,3 млн работодателей-страхователей, но далеко не все, а лишь, как правило, крупные компании страны имеют свои корпоративные программы.
В результате исследования, проведенного журналом "Консультант" по вопросам НПО, выяснилось, что многие представители бизнес-сообщества до сих пор не имеют представления даже о том, для чего создаются негосударственные пенсионные фонды и каким образом регулируется их деятельность.
Тем не менее в настоящее время в стране уже действуют сотни корпоративных и региональных пенсионных программ, созданных с участием НПФ. Это позволяет реально решить проблему достижения индивидуального коэффициента замещения трудового заработка на уровне 40 и более процентов (совместно с государственной составляющей).
В перспективе необходимо активизировать развитие программ софинансирования накопительной части пенсии работником и работодателем. Данный сценарий можно считать наиболее благоприятным для всей пенсионной системы страны, а также для ее непосредственных участников. Такая схема обеспечивает "промежуточное звено" между схемами обязательного и добровольного пенсионного страхования, позволяя постепенно вывести на первый план именно негосударственные каналы формирования пенсионных накоплений.
Конечно, в интересах дальнейшего развития НПО необходима корректировка ныне действующего налогового законодательства. Во всяком случае, суммы, которые будет платить работодатель по линии НПО, должны вычитаться из ЕСН. Другим условием реализации данного сценария является повышение информированности граждан о принципах пенсионной системы, что будет содействовать повышению степени их заинтересованности в создании пенсионных накоплений. Осуществимость сценария связана с возложением части функций по информированию граждан и формированию правовой культуры на работодателей, а также на НПФ.
Огромное значение имеет развитие профессиональных пенсионных программ. В том числе добровольных накопительных систем на базе НПФ.
В настоящее время в ходе решения проблем пенсионного характера особенно большое внимание уделяется инвестиционной стратегии негосударственных пенсионных фондов. И это понятно. Ведь клиент передает в НПФ свои деньги не потому, что ему их некуда девать. Для него важно, чтобы фонд не только их надежно сохранил, но и приумножил, чтобы обеспечить больший размер будущей пенсии. Ради этой цели пенсионные средства необходимо инвестировать, и инвестировать разумно. В связи с этим инвестиционная политика, проводимая фондом, является наиболее важным направлением оценки надежности НПФ, по мнению руководителя направления рейтингов НПФ агентства "Эксперт РА" Ирины Рудых.
Кстати, как отмечается аналитиками "Эксперт РА", размещение фондами средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений жестко регламентируется ФСФР. Стремление диверсифицировать инвестиционный портфель присуще практически всем НПФ, и это вполне объяснимо. Если провалится одно направление, другое может оказаться вполне успешным, а конечный результат получится приемлемым.
Инвестиционная стратегия фонда в конечном счете сводится к тому, что оцениваются структура инвестиционного портфеля, доходность размещения средств и сотрудничество с управляющими компаниями.
Основные показатели выглядят следующим образом: структура инвестиционного портфеля по типам вложений; соответствие структуры инвестиционного портфеля требованиям уполномоченного федерального органа; стабильность инвестиционного портфеля; динамика изменения доходности размещения пенсионных средств; сотрудничество с управляющими компаниями.
Большую роль при оценке надежности НПФ играет анализ доходности размещения средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений. В связи с тем что негосударственные пенсионные фонды обеспечивают сохранность и прирост пенсионных активов за счет размещения средств на финансовых рынках, они оказываются зависимыми от всех тенденций этих рынков, в том числе и от неблагоприятных. В то же время, как показывает опыт, фондовые рынки могут восстанавливать свои позиции даже после больших потерь, поэтому уровень доходности необходимо анализировать в динамике, так как пенсионные деньги - это "длинные" деньги.
Аналитики "Эксперт РА" исходят из того, что если на протяжении ряда лет доходность фонда коррелирует с динамикой фондового рынка, то никаких претензий к надежности НПФ не возникает. Важно, чтобы фонд обеспечивал превышение уровня доходности над уровнем инфляции. Низкие показатели говорят о том, что фонд не в полной мере обеспечивает эффективное управление деньгами клиентов. Если же в какие-то периоды НПФ начисляет на счета в разы больше суммы, то это тоже настораживает. Ведь если фонд показывает сверхдоходность, а рынок таких результатов дать не может, то становится понятно, что здесь или риск в управлении был завышен и неверно оценен, или учредители фонда изыскали "внутренние резервы". И то, и другое очень плохо, так как риск всегда может реализоваться, а "благотворительность" может получить и обратный ход.
Однако сама по себе высокая доходность фонда - понятие относительное. Для долгосрочного вложения определяющей является стабильность дохода. Одно только высокое положение в ренкинге не означает постоянства, так как и низкая доходность по итогам одного года - не повод для паники. Как уже говорилось, важнее, чтобы прибыль обгоняла инфляцию в долгосрочном периоде.
По сведениям "Эксперт РА", информации о доходности от размещения пенсионных резервов за 2007 г., к сожалению, немного. Судить о доходности фондов можно лишь по отдельным пресс-релизам НПФ и по информации, размещенной на их сайтах. Ситуация с доступностью информации о доходности от инвестирования пенсионных накоплений несколько лучше: довольно много фондов опубликовали свои показатели. Однако при этом в связи с неблагоприятной ситуацией на фондовом рынке многие НПФ приняли решение раскрывать только среднюю доходность за три года.
В таблице 1 представлена доходность НПФ от размещения пенсионных резервов по итогам 2007 г.
Таблица 1
Доходность НПФ от размещения пенсионных резервов
по итогам 2007 года (% годовых)
Наименование НПФ              Доходность от размещения пенсионных
резервов
"Благосостояние"                         12,50
"Русь"                                   13,25
СтальФонд                                16,10
Ханты-Мансийский НПФ                     14,02
"Торгово-промышленный"                   13,01
"Райффайзен"                             6,58
Промагрофонд                             9,50
"Стратегия"                              17,00
НПФ электроэнергетики                    12,00
Лукойл-Гарант                            9,59
Телеком-Союз                             6,15
СтальФонд                                16,10
"Норильский никель"                      9,60
Регионфонд                               13,03
"Социальная защита старости"             11,00
НПФ Сберегательного банка                15,38
"Социальное развитие"                    10,18
"Социум"                                 15,00
"Аквилон"                                12,00
"Благоденствие"                          12,78
УГМК-Перспектива                         7,25
"Империя"                                13,00
"Семейный"                               11,00
"Капитан"                                9,50
"Гефест"                                 15,00
"Верность"                               13,13
"Уральский финансовый дом"               17,00
Пенсион-Инвест                           11,65
"Екатеринбургский муниципальный фонд"    10,30
"Северная казна"                         6,22
По информации "Эксперт РА", почти все НПФ продемонстрировали снижение доходности в 2007 г. по сравнению с 2006 г. И это вполне объяснимо, ведь фондовый рынок в 2007 г. рос медленнее и был более волатильным, чем годом ранее. При этом только нескольким фондам удалось обыграть инфляцию, которая составила в 2007 г. 11,9%. Стоит еще раз отметить, что пенсионные средства - это "длинные" деньги, которые работают на протяжении многих лет, поэтому успешность управления ими нужно оценивать по тому, сумел ли тот или иной НПФ обеспечить своим клиентам доходность их средств за эти годы. Тем не менее даже по этим цифрам видно, что вложение средств в НПФ оказалось более выгодным, чем депозиты и результаты управляющих компаний по управлению средствами пенсионных накоплений (в среднем частные управляющие компании начислили на счета по пенсионным накоплениям 4,38%, средний результат смешанных ПИФов - 6,6%). В соответствии с действующим законодательством НПФ могут инвестировать пенсионные деньги самостоятельно или привлекать для этих целей управляющие компании. Правда, возможности для самостоятельного инвестирования у фондов по сравнению с управляющими компаниями ограничены. Как правило, от управляющей компании зависят эффективность пенсионных средств и все риски, связанные с этим. В результате надежность управляющей компании способствует надежности и самого фонда. В таблице 2 представлены рейтинги управляющих компаний (по состоянию на 1 июля 2008 г.), предоставленные "Эксперт РА".
Таблица 2
Рейтинги управляющих компаний
Наименование УК               Рейтинг
"Альянс РОСНО Управление Активами"        A++
Атон-Менеджмент                           A++
"ВТБ Управление активами"                 A+
"Ермак"                                   A
Ингосстрах-Инвестиции                     A++
УК "КапиталЪ"                             A++
"КапиталЪ Управление активами"            A++
"Лидер"                                   A++
Менеджмент-Центр                          A++
Национальная управляющая компания         B++
"Райффайзен Капитал"                      A+
"Ренессанс Управление Инвестициями"       A++
"СОЛИД Менеджмент"                        A+
"Тройка Диалог"                           A++
УК "БФА"                                  A
УК "УРАЛСИБ"                              A++

В "Эксперт РА" считают, что важным показателем надежности НПФ является число выбранных фондом управляющих компаний, которым передаются пенсионные активы. Идеальный вариант - сотрудничество с несколькими управляющими компаниями, что позволяет диверсифицировать инвестиционные риски.
Важным критерием надежности фонда является и продолжительность его работы. Предпочтительнее выглядит фонд, имеющий многолетний опыт работы. И в связи с этим одними из самых надежных НПФ можно считать те, которые были образованы до 1998 г. и успешно действуют по сегодняшний день.
Как правило, надежными фондами являются те, учредителями которых выступают ведущие финансово-промышленные группы и предприятия, а также крупные банки.
Имеет большое значение и репутация
...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.


2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

2.1. Место и роль негосударственных пенсионных фондов в системе коллективного инвестирования и пенсионного обеспечения населения России

Эффективное пенсионное обеспечение является одним из ключевых факторов социально-экономической безопасности любого государства. Трудоспособное население должно иметь уверенность в том, что при достижении пенсионного возраста уровень пенсионных выплат будет достаточным для поддержания достойного уровня жизни . В настоящее время российская демографическая ситуация характеризуется низким уровнем рождаемости и старением населения, что к тому же сопровождается смещением соотношения лиц трудоспособного возраста и пенсионеров в сторону последних. Отчасти указанные проблемы носят объективный характер и обусловлены современным типом демографической ориентации большинства экономически развитых стран. Однако при таком развитии событий в среднесрочной перспективе мы столкнемся с тем, что лица пенсионного возраста будут составлять весьма существенную долю экономически активного населения, и именно от наличия платежеспособного спроса со стороны данной категории граждан будет во многом зависеть успешное функционирование нашей экономики. Таким образом, проблема формирования адекватной и реально работающей системы пенсионного обеспечения является залогом национальной экономической безопасности страны. 
В широком смысле существует две основных проблемы отечественной пенсионной системы – прогрессивно растущий дефицит бюджета Пенсионного фонда России (ПФР) и низкий уровень пенсионного обеспечения.
Говоря о низком уровне пенсионного обеспечения, мы в первую очередь имеем ввиду крайне низкий коэффициент замещения – соотношение средней пенсии к средней заработной плате. В 2009 году согласно данным мониторинга Минэкономразвития «Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в 2009 году» коэффициент замещения составил – 28,3%, средний размер трудовой пенсии – 5322 руб. Следует отметить, что данные показатели основываются на статистических данных, которые учитывают лишь официальную заработную плату. Если принять данный факт во внимание, то можно предположить, что реальный коэффициент замещения в России будет как минимум вдвое ниже.
Согласно рекомендациям Международной Организации Труда (МОТ) адекватным пенсионным обеспечением, которое может обеспечить приемлемое качество жизни, считается размер пенсии не менее 40% от заработной платы. Для обеспечения соотношения пенсия/заработная плата на таком уровне за счет отчислений трудоспособного населения необходимо, чтобы на одного пенсионера приходилось 3-4 работника. В результате демографического спада, начавшегося в России с начала девяностых, идея солидарности поколений в российской пенсионной системе практически перестала работать. Сегодня в России согласно данным Федеральной службы государственной статистики на одного пенсионера приходится 1,7 работника. Такое соотношение не позволяет осуществлять адекватное пенсионное обеспечение только за счет отчислений трудоспособного населения и государство вынуждено ежегодно выделять дополнительные бюджетные средства на выплату государственной пенсии.
Необходимость восполнения дефицита бюджета Пенсионного Фонда России дает колоссальную нагрузку на Федеральный бюджет. Вопрос этот становится с каждым годом острее и усугубляется растущими обязательствами правительства по повышению пенсий гражданам. Так, бюджет Пенсионного фонда в  2010 году предусматривает расходы – 4,4, трлн. рублей, в то время как плановые доходы по страховым платежам, которыми недавно был заменен единый социальный налог, должны составить только 1,7 трлн. рублей. Недостача средств будет в очередной раз покрыта за счет трансферта из Федерального бюджета. Попытки сократить данную статью расходов уже предприняты. С 2010 года объединены базовая и страховая части трудовой пенсии (с 2010 года фиксированный базовый размер трудовой пенсии по старости для большинства пенсионеров составил 2 тысячи 562 рубля). На деле, однако, это означает отмену базовой части как таковой, и, соответственно, сокращение размера пенсии для тех, кто достиг пенсионного возраста после 1 января 2010 года, поскольку согласно новой формулировке страховая часть трудовой пенсии включает фиксированный базовый размер. Иными словами – установлен новый норматив – «фиксированный базовый размер», ниже которого пенсия быть не может. В случае, если страховая часть пенсии больше базового размера, будет выплачиваться только эта часть пенсии.
Генезис пенсионной реформы выглядит следующим образом. В 2002 году произошел переход к накопительному принципу формирования пенсии, а также передача государством части полномочий в вопросе формирования будущих пенсий работодателю и работнику. Основной идеей реформы стало выделение каждому трудящемуся (застрахованному лицу в системе обязательного пенсионного страхования) накопительной части трудовой пенсии – реальных денег, которые по выбору можно оставить в ПФР или перевести для предположительно более эффективного управления в негосударственный пенсионный фонд (НПФ), либо частную управляющую компанию (УК).
В настоящее время работодатель уплачивает  в ПФР страховые взносы в размере 20% (взамен  существовавшего до 31.12.2009 единого социального налога), пропорционально выплачиваемой работнику заработной плате. Для застрахованных лиц – мужчин 1953-1967, женщин 1957-1967 года рождения все уплаченные страховые взносы идут на формирование страховой части пенсии. Отметим, что накопительная часть у перечисленных возрастных категорий все же имеется, хотя и формировалась весьма непродолжительный период времени – с 2002 по 2004 гг. Для застрахованных лиц 1967 года рождения и моложе 14% идет на формирование страховой части пенсии, оставшиеся 6% - на накопительную. Страховая часть пенсии – по сути, виртуальные средства, которые сегодня выплачиваются существующим пенсионерам. При достижении застрахованным лицом пенсионного возраста сумма взносов по страховой части пенсии будет разделена на средний период дожития (сегодня это 228 месяцев) и в таком виде будет ежемесячно выплачиваться пенсионеру пожизненно. Размер выплат по накопительной части трудовой пенсии будет рассчитываться аналогично. Отличие состоит в том, что средства накопительной части трудовой пенсии инвестируются ПФР, НПФ, УК в различные высоконадежные финансовые инструменты в соответствии с требованиями Федерального закона «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ» №111-ФЗ. По результатам года на эту часть пенсии начисляется инвестиционный доход. Усредненные расчеты показывают, что при средней доходности в 11% годовых суммарный размер пенсионных выплат для человека, которому сегодня 30-35 лет, только лишь за счет инвестиционного дохода от накопительной части может увеличиться в 2-2,5 раза. Предполагается, что приблизительно такую доходность при инвестировании средств пенсионных накоплений могут получать НПФ и УК, поскольку инвестиционные возможности последних гораздо шире, нежели возможности ПФР, который размещает средства пенсионных накоплений в облигации федерального займа и государственные корпоративные облигации, получая при этом среднюю доходность порядка 5%. Заслуживает внимания тот факт, что с сентября 2009 года ПФР инвестирует средства пенсионных накоплений граждан также в расширенный портфель, где инвестиционные возможности несколько шире.
Кроме того, с 01.01.2009 года действует государственная программа софинансирования пенсионных накоплений, которая предоставляет любому гражданину возможность осуществлять дополнительные добровольные взносы на накопительную часть трудовой пенсии и получать при этом аналогичную сумму взносов по итогам года от государства. Предусмотрена также и возможность добровольного участия работодателя в программе. Предприняты и стимулирующие меры: физическим лицам на сумму уплаченных взносов предоставляется налоговый вычет, предприятиям – участникам программы дана возможность снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль на сумму уплаченных взносов. Помимо этого, с 2009 года ЕСН, а с 2010 года страховые взносы с уплаченных по программе сумм не взимаются.
Еще одна возможность – участие работников и работодателей в программах негосударственного пенсионного обеспечения (НПО), что предполагает добровольную уплату взносов в НПФ, а при достижении пенсионного возраста получение выплат в соответствии с пенсионными схемами. Здесь также, предусмотрены перечисленные выше налоговые льготы, как для физических, так и для юридических лиц. Плюсом НПО является  возможность выбора срока, периодичности, как уплаты взносов, так и получения пенсионных выплат.
Таким образом, путем формирования накопительной части пенсии,  участия работника, работодателя и государства в программе софинансирования, а также за счет негосударственного пенсионного обеспечения предполагается решить две проблемы – увеличить размер пенсии для молодой возрастной категории граждан и обеспечить приток денежной массы на внутренний финансовый рынок. ПФР в этом случае мог бы оставить за собой лишь функцию осуществления социальных выплат пенсионерам в соответствии с собственным текущим бюджетом и не привлекать при этом средств Федерального бюджета.
Тем не менее, на сегодняшний день большинство экспертов пенсионного рынка считают реформу провалившейся, так как правом выбора НПФ или УК воспользовались на текущий момент лишь около 7% граждан, располагающих накопительной частью трудовой пенсии.  С момента начала действия программы государственного софинансирования пенсии – к ней присоединилось 2,3 млн. человек, общая сумма взносов составила 3,02 млрд. рублей. Негосударственную пенсию формирует лишь 6,4 миллиона россиян; при этом доля физических лиц составляет лишь 18%, остальная часть – участники корпоративных пенсионных программ. В результате немногие НПФ и УК могут качественно осуществлять свою деятельность ввиду нехватки средств на уставную деятельность, размер которых зависит от дохода, полученного в результате инвестирования пенсионных накоплений. Задача поддержки крупных отечественных эмитентов ценных бумаг также не выполнена - значительно меньший объем пенсионных средств был инвестирован в облигации и акции хозяйствующих обществ, муниципальные облигации, размещен в депозиты. Однако самым важным видится момент непринятия основной частью населения новой модели пенсионной системы, неактивное использование ее возможностей и как, следствие, низкая вероятность справиться в будущем с пенсионными проблемами.
Большинство экспертов также схоже во мнении, что основная причина низкой активности населения в вопросе самостоятельного участия в формировании будущей пенсии состоит в недоверии к пенсионной системе в целом и к ее элементам в виде НПФ и УК, в частности что, обусловлено предшествующим негативным опытом.
Таким образом, основным направлением развития и совершенствования системы пенсионного обеспечения видится принятие мер, направленных на активное вовлечение граждан в пенсионные программы, повышение степени доверия таким финансовым институтам, как НПФ и УК, а также к Российской пенсионной системе в целом. Если не принимать мер, направленных на стимулирование добровольных пенсионных накоплений, то в ближайшее время величина коэффициента замещения составит не более 15-17% от средней заработной платы, а к 2020 году – 10%, согласно данным ПФР.
Низкая степень участия населения в процессе самостоятельного формирования пенсии обусловлена в первую очередь отсутствием четких гарантий сохранности средств пенсионных накоплений и резервов, во вторую – отсутствием понимания необходимости проявления активности в данном вопросе с упованием на государственную ответственность и заботу.
В ходе своей деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению, обязательному пенсионному страхованию НПФ и УК аккумулируют соответственно средства пенсионных резервов и пенсионных накоплений. Негосударственные пенсионные фонды осуществляют размещение средств пенсионных резервов самостоятельно и через управляющие компании, средства пенсионных накоплений передаются с целью инвестирования исключительно управляющим компаниям, допущенным к данной деятельности регулятором рынка. Инвестирование пенсионных средств управляющими компаниями осуществляется на основании договора доверительного управления в соответствии с требованиями Гражданского кодекса Российской Федерации, Федерального закона от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»  и Федерального закона от 24 июля 2002 г. № 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации".
С одной стороны, обозначенные Федеральные законы накладывают жесткие ограничения, касающиеся размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений, которые формулировались в первую очередь с целью обеспечения сохранности пенсионных средств. Законодательство также жестко регламентирует и перечень инструментов, в которые могут быть инвестированы средства пенсионных резервов и накоплений, ограничивает максимально допустимую долю каждого из инструментов в портфеле, максимально допустимую долю эмитентов по отраслевому принципу, максимально допустимую долю одного эмитента. С другой стороны, в законодательстве лишь декларируется принцип сохранности, надежности, доходности инвестирования пенсионных средств, без предоставления каких-либо реальных гарантий.
До последнего времени в случае получения убытков от инвестирования средств пенсионных накоплений отрицательный финансовый результат следовало отражать на пенсионных счетах, т.е. накопительная часть пенсии могла уменьшаться в результате ее инвестирования. В марте 2010 года ФСФР опубликовала законопроект, согласно которого вся ответственность за результат инвестирования средств ложится на НПФ, которые в случае получения убытков должны компенсировать гражданам потери. Однако и это вновь не является реальной гарантией сохранности, поскольку инвестирование средств осуществляет управляющая компания, а НПФ по сути лишь оформляет правоотношения между гражданином, НПФ и ПФР, что может послужить поводом для судебных разбирательств с неизвестным конечным результатом. Даже в случае если НПФ обяжут компенсировать убытки, средств на это, скорее всего, не найдется, поскольку фонды могут осуществить такую компенсацию только за счет имущества для обеспечения уставной деятельности, а его размер зачастую несоизмерим с размером пенсионных обязательств.
Несколько иначе обстоит ситуация с размещением средств пенсионных резервов, поскольку здесь законодательство представляет больше возможностей для маневра – гражданам гарантируется минимальная доходность по договору НПО, которую Фонд, в свою очередь имеет возможность прописать в договоре доверительного управления с УК. Но и здесь не обойти вопрос реальности гарантий: Управляющая компания отвечает по договору доверительного управления своим имуществом, законодательно установленный размер которого составляет лишь 40 млн. руб., что чаще всего не идет ни в какое сравнение с размером средств в управлении УК и возможными потенциальными убытками, которые могут возникать вследствие рыночных рисков.
Практика стран с развитой, устоявшейся и эффективной пенсионной системой свидетельствует, что в первую очередь необходимо наличие высокой мотивации самих граждан к активному и осознанному участию в процессе формирования будущей пенсии. Так, например, при взгляде издалека американская пенсионная система весьма напоминают отечественную систему пенсионного обеспечения: американская система сочетает управляемую на уровне государства Общую федеральную программу пенсионного страхования с  пенсионными программами для федеральных служащих, программами на уровне штатов  и добровольные пенсионные планы, аннуитеты страховых компаний, занимающихся накопительным страхованием жизни, личные пенсионные счета IRA. Однако, заглянув «внутрь» пенсионной системы США мы увидим кардинальные отличия. Не вдаваясь в подробности, приведем лишь те, основные моменты, на которые по нашему мнению стоит обратить особое внимание.
Принципиально отличаются и идут в разрез с отечественными пенсионные схемы и подход к расчетам. Пенсионные счета в США могут быть как с установленными взносами, так и с установленными выплатами. Таким образом, уже на первом этапе – при вступлении в систему пенсионного обеспечения имеется возможность выбора – уплачивать установленные взносы при потенциально большей доходности, либо соглашаться на более низкую, но гарантированную доходность.
Широко распространены частные пенсионные планы – «401(к)», популярность которых объясняется тем, что взносы на счет программы осуществляются работником до уплаты налогов, взимание  которых отложено до момента получения средств из пенсионного фонда.  С одной стороны это очень напоминает «наш» налоговый вычет, предоставляемый гражданам, участвующим в программах добровольного пенсионного обеспечения и государственного софинансирования пенсионных накоплений. Тем не менее, различия весьма значимы – в России введение налогового вычета для граждан, участвующих в добровольных пенсионных программах не произвело никакого стимулирующего эффекта, даже в некоторой степени оказало отрицательное воздействие, поскольку требует  дополнительных временных затрат, порой к тому же неопределенных по своей протяженности. Не избежать процессов сбора и сдачи документов в налоговую инспекцию по месту прописки и в случае желания участника программы НПО получить выкупные суммы преждевременно, т.е. до наступления пенсионных оснований. Управление пенсионными средствами на пенсионном плане «401(к)» работник может осуществлять как самостоятельно, так и с помощью профессионального управляющего, что вновь предоставляет гражданам США свободу выбора. Свобода эта, правда, несколько ограничена стандартизированными портфелями с ограниченным набором финансовых инструментов, но это скорее является плюсом, поскольку ограничивает и финансовые риски. Большинство участников данной программы берут ответственность за результаты управления на себя и самостоятельно выбирают инвестиционные портфели.  При этом средства можно частями распределять в разные портфели, что немаловажно.
Существует в США и организация, гарантирующая ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.