Введение
Переход России к рыночной экономике привел к радикальным изменениям не только в экономике всего хозяйства страны, но и к изменениям в экономике отдельных отраслей и хозяйствующих субъектов. Предприятия стали обладать правом самостоятельного формирования производственной программы, распоряжения сырьем, полуфабрикатами и готовой продукцией, выбора поставщиков, установления цен на выпускаемую продукцию, реального управления финансовыми ресурсами.
Переход к рыночным условиям хозяйствования был сопряжен с целой совокупностью проблем, характерных как для экономики страны в целом, так и для отдельных отраслей народного хозяйства. Реальным проявлением этих проблем стал спад объемов производства в отечественной промышленности, повсеместное появление безработицы, рост цен, падение платежеспособного спроса на отечественную продукцию, вытеснение отечественного производителя не только с внешнего, но и с внутреннего рынка, инвестиционный кризис, обусловивший ухудшение технологического состояния промышленных предприятий, снижение эффективности использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов, резкое ухудшение финансового состояния подавляющего большинства хозяйствующих субъектов.
Одной из острейших и не разрешенной до настоящего времени проблем является проблема неплатежей. Острота этой проблемы вызвана тем, что сами предприятия, постоянно испытывая дефицит денежных средств, порою не только не в состоянии наращивать собственный капитал, обновлять основные средства и финансировать инвестиционные проекты, но не способны погашать кредиторскую задолженность перед бюджетом, внебюджетными фондами, поставщиками, подрядчиками и своим трудовым коллективом. В условиях взаимных массовых неплатежей многие отечественные предприятия, в том числе и промышленные, оказались не в состоянии вести эффективную производственно-хозяйственную деятельность, стали испытывать дефицит ликвидных оборотных средств, потеряли платежеспособность.
Появление и существование проблемы неплатежей было связано не только с ростом цен на все виды товаров и услуг, не только с ужесточением финансово- кредитной политики государства, сделавшей кредит недоступным для предприятий реального сектора экономики, но и с тем, что администрация, финансовые менеджеры и главные бухгалтера подавляющего большинства российских промышленных предприятий из-за отсутствия ясных ориентиров оказались не в состоянии эффективно управлять финансовым состоянием своих предприятий, сохранять их платежеспособность и финансовую устойчивость.
Именно поэтому, проблема внедрения в практику производственно- хозяйственной и финансовой деятельности российских промышленных предприятий принципов финансового менеджмента и действенных инструментов управления финансовым состоянием, получила особую актуальность.
При неудовлетворительном финансовом состоянии, потере платежеспособности предприятия, как правило, вынуждены сокращать масштабы своей хозяйственной деятельности, теряя при этом свой производственный и экономический потенциал, ощущают «прессинг» со стороны своих деловых партнеров и налоговых органов, могут испытывать социальные потрясения и имеют перспективу обанкротиться.
В связи с тем, что в условиях рыночных отношений, когда предприятия сами распоряжаются финансовыми ресурсами, устойчивое финансовое состояние и постоянная платежеспособность являются результатом не спонтанных, а заранее просчитанных и проанализированных управленческих решений, проблема эффективного управления финансовым состоянием будет актуальна всегда.
Однако эффективное управление материальными и финансовыми ресурсами, направленное и на обеспечение выполнения производственной программы, и на сохранение платежеспособности и финансовой устойчивости, является для многих российских промышленных предприятий трудно разрешимой задачей, так как до настоящего времени не выработаны не только четкие показатели и ориентиры, позволяющие оценить перспективы сохранения или утраты платежеспособности, но и четкие критерии, однозначно характеризующие достигнутый уровень финансового состояния.
Таким образом, актуальность темы данной дипломной работы обусловлена необходимостью применения комплексной методики, позволяющей не только анализировать достигнутый уровень финансового состояния промышленных предприятий, но и оценивать перспективы его изменения.
Нужно отметить, что проблема создания комплексной методики анализа финансового состояния российских предприятий, позволяющей всесторонне оценивать и анализировать перспективы его изменения, является относительно новой.
Отечественными экономистами создано несколько методик анализа финансового состояния, позволяющих с определенной степенью достоверности оценивать платежеспособность и финансовую устойчивость российских предприятий. В зарубежной экономической практике существуют экономико-математические модели, позволяющие прогнозировать вероятность возможного банкротства. Однако все разработанные отечественными экономистами методики анализа финансового состояния обладают существенными недостатками, не позволяющими не только прогнозировать его в будущем, но и получать однозначные оценки уже сложившегося финансового состояния, а экономико-математические модели финансового прогнозирования, применяемые в экономически развитых странах, не могут успешно применяться в России из-за существенных отличительных особенностей экономики нашей страны и специфических экономических условий, сложившихся в реальном секторе экономики.
В ходе выполнения работы использовались теоретические выкладки по теме исследований, изложенные в работах признанных современных российских экономистов, занимающихся вопросами финансового анализа – С.Б. Барнгольц, О.В. Ефимовой, В.Ф. Палия, М.И. Баканова, М.В. Мельника, А.Д. Шеремета, Е.В. Негашева, В.В. Ковалева, И.Т. Балабанова, Р.С. Сайфулина, требования нормативных документов, связанных с анализом и оценкой перспектив сохранения финансового состояния российскими предприятиями, а также работы таких зарубежных авторов как Э. Хелферт, Д. Стоун, К. Хитчинг, Э. Раайс и других.
Кроме того, при разработке темы дипломной работы были использованы практические и теоретические положения, содержащиеся в работах современных ученых, занимающихся проблемами экономико-математического моделирования и финансового прогнозирования - Ю.В. Василькова, Л.А. Растригина, А.В. Романова, Э.А. Маркарьяна, Г.П. Герасименко, а также материалы научных конференций и периодической печати.
Вместе с тем, при всей значимости этих публикаций для развития методов и методик анализа финансового состояния, для развития всей теории финансового менеджмента следует признать, что они в основном носят теоретико-методологический характер, а большинство из них отражает опыт развитых стран Европы и США. В силу особенностей развития и состояния российской экономики механическое перенесение опыта зарубежных экономистов в российскую практику финансового менеджмента без учета специфики развития и становления рыночных отношений в нашей стране не представляется возможным. Более того, в работах М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, Е.В. Негашева, Э.А. Маркарьяна, Г.П. Герасименко, М.С. Абрютиной, А.В. Грачева, Л.И. Философова и других, прямо говорится о необходимости совершенствования системы критериев и методик оценки финансового состояния, о необходимости создании комплексного показателя платежеспособности предприятий, дифференцированного по отраслям народного хозяйства России, и о необходимости разработки экономико-математических моделей финансового прогнозирования.
Недостаточная практическая разработанность темы и актуальная необходимость разработки экономико-математической модели финансового прогнозирования, адаптированной к отечественным условиям, определили выбор темы, цели и задачи данной работы.
В процессе написания дипломной работы были поставлены и решены следующие задачи:
1.    Изучение финансового менеджмента как процесса управления финансовыми ресурсами предприятия.
2.    Исследование накопленного зарубежными экономистами опыта создания и использования экономико-математических моделей, позволяющих прогнозировать финансовое состояние предприятий.
3.    Рассмотрение сущности действующих методик анализа финансового состояния предприятий и выбор наиболее предпочтительной методики в качестве базы для экономико-математической модели финансового прогнозирования.
4.    Отбор функционально независимых показателей финансового состояния в качестве основы применяемой экономико-математической модели.
5.    Выбор экономико-математической модели, позволяющей комплексно оценивать и прогнозировать финансовое состояние российских промышленных предприятий.
6.    Определение и количественное выражение ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.

Глава 1  Теоретические основы финансового прогнозирования в обеспечении финансовой устойчивости промышленных предприятий
1.1 Роль финансового менеджмента в управлении финансовым состоянием предприятий
Основой любой экономики является промышленность. Сегодня в стране не найдется ни одного серьезного экономиста, который не связывал бы процесс стабилизации и роста экономики России с возрождением и ростом промышленного производства, так как эффективное развитие является базой для экономически современного государства, главным условием устойчивого роста потенциала страны служит укрепление промышленной базы.
Падение объемов производимой и реализуемой продукции приводит к масштабному падению платежеспособности российских предприятий, что выражается в их неспособности рассчитываться по своим финансовым обязательствам. Это в свою очередь приводит к росту числа обанкротившихся предприятий. Устранение негативных тенденций в реальном секторе экономики и развитие отечественных предприятий невозможно без участия государства. Вместе с тем усилия органов государственной власти в ходе экономических реформ в основном были направлены лишь на проведение рыночной макроэкономической политики. В области макроэкономической политики достигнуты определенные успехи: проведена либерализация экономики, осуществлена приватизация объектов государственной собственности, подавлена инфляция, стабилизировался курс рубля, снижаются процентные ставки за пользование привлеченными денежными средствами. Однако создание макроэкономических условий для экономического роста не переломило негативные тенденции. В связи с необходимостью восстановления и дальнейшего развития отечественной промышленности Правительством России были определенны приоритетные задачи реформирования предприятий, к которым относятся:
1.    Обеспечение инвестиционной привлекательности предприятий.
2.    Защита прав акционеров.
3.    Разграничение ответственности учредителей и управляющих.
4.    Совершенствование механизмов исполнения решений судов в части обращения взыскания на имущество должника.
5.    Обеспечение учредителей, акционеров, участников, инвесторов и кредиторов достоверной информацией о финансовом состоянии предприятий.
6.    Создание эффективного механизма управления на предприятиях, предполагающего не только разработку стратегий в деятельности предприятий и изучение конъюнктуры рынка, не только повышение квалификации менеджеров и трудовой мотивации работников» но и внедрение принципов финансового менеджмента в практику ведения всей финансово-хозяйственной деятельности предприятий (см. рис.1).
 
Рисунок 1.
Очевидно, что финансовый менеджмент должен стать неотъемлемой частью процесса эффективного управления российскими предприятиями. При этом под финансовым менеджментом понимается управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения, перераспределения, а также использования; это - сознательное и целесообразное воздействие на экономические отношения, обусловленные взаимными расчетами между хозяйственными субъектами, движением денежных средств, денежным обращением, использованием денег с целью направить их для получения оптимального конечного результата хозяйствования. Основу финансового менеджмента составляют многовариантность заранее проанализированных решений, гибкость, а порой и неординарность хозяйственных комбинаций, уникальный характер каждого управленческого решения в конкретной специфической ситуации.
Финансовый менеджмент как вид деятельности имеет две сферы приложения:
■    внутрихозяйственную сферу, в которой управление финансовыми ресурсами и капиталом осуществляется на основании решений финансовой дирекции внутри предприятия;
■    внешнюю сферу, где управление финансовыми ресурсами и капиталом производится в процессе установления предприятием финансовых отношений с другими хозяйствующими субъектами и государством.
Основными функциями финансовой дирекции в области финансового менеджмента являются [см. 66, с. 19]:
■    сбор и систематизация информации о состоянии объекта управления (финансовых потоков);
■    анализ собранной информации для оценки состояния финансовых потоков на определенную дату и за определенный промежуток времени;

■    анализ собранной информации с целью подготовки прогноза изменения величины и направления финансовых потоков;
■    принятие управленческих решений (утверждение финансового плана, выбор учетной политики предприятия, решение об изменении структуры активов и пассивов предприятия, получение займов, погашение задолженности и т.д.);
■    доведение управленческих решений до исполнителей - работников бухгалтерии, финансового, планового отделов и др.;
■    реализация управленческих решений с целью изменения (сохранения) состояния объекта управления.
В финансовом управлении предприятием можно выделить четыре основные процедуры:
1)    бухгалтерскую процедуру;
2)    аналитическую процедуру;
3)    решающую процедуру;
4)    исполняющую процедуру.
Определение процесса управления вообще как деятельности, направленной на достижение целей организации, рассматривается не как единовременное действие, а как серия непрерывных взаимосвязанных действий. В этой связи и процесс финансового менеджмента рассматривается как поток непрерывных взаимосвязанных, заранее проанализированных управленческих решений. Массовость происходящих событий в каждом цикле управления является характерной особенностью не только всего процесса управления предприятием вообще, но и финансового менеджмента в частности. В силу массовости и разнородности событий, происходящих в рамках каждой процедуры, понятие длительности цикла управления становится размытым и скорее следует говорить о потоке событий в управляющих процедурах в рамках контура управления (см. рис.2).
 
Задача организации ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.
1.2 Финансовый анализ и его значение в управлении финансами промышленных предприятий
Эффективное управление движением капитала в рамках деятельности конкретного предприятия предполагает наличие определенных ключевых ориентиров его развития, что, в свою очередь, дает возможность оценивать эффективность того или иного принимаемого решения.
Бесспорно, что в условиях рынка, и российского в особенности, жизнеспособность предприятия зависит от способности его финансовой дирекции принимать оптимальные в конкретной обстановке управленческие решения. Но, без точной и своевременной экономической информации подготовить и осуществить управленческое решение в быстро меняющейся рыночной обстановке, как правило, невозможно. Используя потенциал финансового менеджмента абсолютное большинство российских предприятий, включая средние и многие крупные, стремятся, естественно, сохранить свои позиции на рынке. Для этого используются самые разные подходы. Многими предприятиями практикуется (часто вынуждено) стратегия пассивного выживания, предполагающая:
■    уменьшение затрат путем уменьшения объемов производства и снижения его технологического уровня;
■    сокращения занятости и заработной платы;
■    постоянное стремление к получению государственных субсидий;
■    использование чужих средств путем неплатежей как поставщикам, так и бюджету.
Более эффективной, но доступной не всем предприятиям, оказывается стратегия активного выживания, включающая:
■    поиск новых рыночных ниш, обновление продукции, ориентацию на современный маркетинг;
■    снижение первичных издержек (потребления энергии, воды, пара и т.д.) посредством совершенствования технологий, изменения режимов загрузки агрегатов, отказа от низкорентабельных или убыточных производств;
■    поиск новых организационных структур (например, внутренний холдинг в сочетании с сохранением технологического и организационного ядра);
■    ограничение неплатежей и усиление зависимости предпринимательской деятельности от обеспеченности собственными средствами и условий рыночного кредитования.
Этой стратегии обычно присуща стабилизация или незначительный рост производства.
В условиях развивающейся рыночной экономики, по мнению таких отечественных экономистов как М.И. Баканов, А.Д. Шеремет, Е.С. Стоянова, Е.В. Негашев и др., самой рациональной считается стратегия развития, предполагающая прогрессивное изменение не только количественных, но и качественных параметров бизнеса, и опирающаяся на:
■    устойчивый рост объемов производства, наращивание активов предприятия за счет повышения уровня загрузки производственных мощностей и инвестирования в основные средства;
■    диверсификацию производства, в том числе и со сменой профиля деятельности предприятия;
■    переход к новой структуре внутрифирменного управления и межфирменного партнерства;
■    постоянный анализ и оценку финансового состояния своего предприятия и предприятий - деловых партнеров;
■    перспективную, спрогнозированную оценку платежеспособности и финансовой устойчивости своего предприятия и предприятий - конкурентов и деловых партнеров.
Для реализации этой стратегии необходим, как правило, мощный производственный, экономический и интеллектуальный потенциал.
Основным препятствием на пути к применению активной модели выживания являются дефицит собственных оборотных средств, невозможность его покрытия банковским кредитом и практически полное отсутствие средств для долгосрочного инвестирования, а в ряде случаев и неумение управлять активами и пассивами предприятия, неумение управлять имеющимися финансовыми ресурсами, неспособность предвидеть надвигающиеся проблемы финансового характера.
Именно поэтому в современных российских условиях особое значение приобретает серьезная аналитическая работа на предприятиях, связанная с изучением и прогнозированием их финансового состояния. Своевременное и полноценное выявление «больных точек» финансов предприятия позволяет осуществить комплекс упреждающих мер, предотвращающих возможное банкротство. В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры бухгалтерского баланса предприятия, так как именно по неудовлетворительности его структуры очень часто принимается решение о несостоятельности предприятия.
Эффективный финансовый менеджмент требует, чтобы в условиях массовых неплатежей подбор и выбор делового партнера по бизнесу должен осуществляться на базе результатов оценки его финансового состояния и, что самое главное, на основании прогноза о его изменении.
Именно поэтому для каждого хозяйствующего субъекта становится жизненно важно систематически наблюдать за собственным «финансовым здоровьем», располагая объективными критериями оценки и прогнозирования финансового состояния. В связи с этим нельзя не признать, что финансовый анализ в современных условиях является важнейшей частью всей экономической работы на предприятии, необходимым условием грамотного, эффективного управления предприятием и объективной предпосылкой обоснованного планирования и рационального использования финансовых ресурсов.
Эффективное управление финансовым состоянием современного российского промышленного предприятия требует не только опыта руководства производственной, снабженческой и маркетинговой деятельностью, но и глубоких знаний в области экономического и финансового анализа, так как анализ является первым шагом на пути принятия необходимого решения.
Значение анализа финансового состояния предприятия трудно переоценить, поскольку он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. На основе данных финансового анализа осуществляется выработка почти всех направлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Финансовый анализ позволяет ответить на многие вопросы относительно движения активов и обязательств предприятия, качества управления имеющимися ресурсами и положения на рынке, которое приобретает предприятие в результате своей деятельности. Фундаментальный финансовый анализ представляет собой совокупность приемов и методов, позволяющих определить относительное финансовое состояние предприятия на основе анализа экономической ситуации путем изучения и оценки различных параметров и сравнения их с показателями других предприятий или заранее выработанными критериями. Финансовый анализ представляет собой инструмент оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем. Финансовый анализ как таковой не нацелен на раскрытие напрямую экономических факторов и причин, оказывающих влияние на финансовое состояние предприятия. Его целью является определение состояния финансового здоровья фирмы, выявление слабых мест и потенциальных источников возникновения финансовых проблем, которые могут сопутствовать финансово-экономической деятельности исследуемого предприятия в обозримом будущем. Финансовый анализ, как правило, нацелен на осмысление результатов хозяйственной деятельности предприятия и их последствий. Применение методов финансового анализа помогает аппарату управления предприятия, и прежде всего его дирекции и финансовому менеджеру, обнаруживать слабые стороны финансового положения предприятия - потенциальные источники возможного возникновения проблем в будущем, а также определить его сильные стороны, на которые в дальнейшем предприятие может опереться. Проводя финансовый анализ, аналитик прежде всего старается получить, на основе имеющейся у него информации, актуальные для рассмотрения интересующего его вопроса сведения, обладающие наивысшим значением. При реализации этого этапа, как правило, используется отчетная документация предприятия не только за последний отчетный период, но и за ряд предшествующих ему отчетных периодов.
Следующий этап финансового анализа - сопоставление различных финансово-экономических показателей. Показатели сравниваются таким образом, чтобы извлечь из них максимальное количество полезной информации, касающейся конкретных проблем или вариантов их решения. Выявление соотношений между отдельными показателями позволяет оценить характер и эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия, обнаружить его слабые и сильные стороны, что позволяет руководству предприятия получать информационную базу для формирования четко скоординированной и надежно контролируемой финансовой политики. Именно поэтому, определение финансово-экономических показателей, наиболее полно характеризующих финансовое состояние анализируемого предприятия, их последующая расшифровка и определение оптимальных значений является главным инструментом финансового анализа. При этом необходимо представлять, что сам процесс экономического и финансового анализа не является самоцелью. Смысл его состоит в том, чтобы выполнять функцию подготовки эффективного, в данных конкретных условиях, управленческого решения, основанного на оценке, сравнении сведений и создании новой информации, более ценной, чем та, которую представляли исходные параметры, взятые в отдельности.
Отлаженный процесс управления финансовым состоянием предприятия должен быть основан на реализации таких функций управления, как планирование, организация, стимулирование, регулирование, учет, контроль и анализ.
При управлении финансовым состоянием конкретного предприятия с помощью планирования должны быть последовательно определены уровни тех производственных и финансово-экономических показателей, поддержание которых позволит сохранять как минимум удовлетворительное состояние предприятия. В свою очередь, успешная реализация планов, в том числе и финансовых, может производиться только лишь при высокой степени организации, стимулирования и координации работы всех служб и подразделений предприятия.
Кроме того, в современных условиях хозяйствования особую актуальность приобретает не только объективность результатов оценки финансового состояния конкретного российского промышленного предприятия, но и оценка перспектив его финансового развития, то есть его платежеспособности и финансовой устойчивости. В связи с этим, все большую актуальность получают вопросы, связанные с финансовым моделированием и прогнозированием. Финансовое моделирование должно помогать обоснованию аналитических выводов, особенно в тех случаях, когда необходимо не только оценить сложившееся финансовое состояние того или иного предприятия, но и обосновать закономерности его изменения и сделать перспективный прогноз относительно платежеспособности и финансовой устойчивости, которые, как правило, зависят от влияния большой совокупности различных факторов.
В процессе управления финансовым состоянием предприятия фактически реализуются все функции управления, однако, из за слабой теоретической проработки многих аспектов, связанных как с сущностью самого объекта управления - финансового состояния предприятия, так и с оптимальными методами его оценки и прогнозирования, функции планирования, организации, координации и стимулирования реализуются практически спонтанно, наугад, так как по настоящее время ни теорией, ни практикой не выработаны понятные, приемлемые для руководства промышленных предприятий, ориентиры и критерии, соблюдение которых позволяет сохранять удовлетворительное финансовое состояние предприятия продолжительное время.
Именно поэтому, процесс управления финансовым состоянием предприятия фактически состоит только из стадий сбора, аналитической обработки информации финансового характера и наблюдения за финансовым состоянием предприятия. Такие же стадии управленческого цикла, как подготовка и поддержание объекта управления на необходимом уровне, организация исполнения принятых решений и разработка методов воздействия на управляемый объект, ввиду отсутствия нормативов, ориентиров и критериев, на практике реализуются случайным образом, как правило, бессистемно и эпизодически. В лучшем случае, финансовое состояние предприятий лишь оценивается, а о целенаправленном управлении финансовым состоянием российских промышленных предприятий, ввиду отсутствия возможности прогнозировать и моделировать их платежеспособность и финансовую устойчивость, говорить пока еще затруднительно. Подобная ситуация связана с тем, что процесс изучения самого объекта управления - финансового состояния предприятия, процесс разработки оптимальных методик анализа и оценки финансового состояния, и процесс создания моделей, позволяющих осуществлять финансовое прогнозирование, еще не завершен.
Рассматривая содержание и сущность методик анализа финансового состояния предприятий и экономико-статистической модели, позволяющей осуществлять финансовое прогнозирование, необходимо, прежде всего, досконально выяснить сущность самого понятия «финансовое состояние» и определить, какой смысл вкладывают современные экономисты в эту категорию.
Ведущие, признанные теоретики экономической мысли по-разному трактуют определение финансового состояния. Докторами экономических наук, СБ. Барнгольц и Г.М. Тация финансовое состояние отождествляется со степенью обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами, то есть «финансовое состояние» как экономическая категория, с их точки зрения, определяется как степень покрытия финансовых обязательств предприятия совокупностью фондов денежных средств, находящихся в его распоряжении.
Различия формулировок говорит о том, что, несмотря на многочисленные разработки в области финансового анализа, устоявшейся, признанной всеми экономистами формулировки понятия «финансовое состояние» пока еще нет.
Исходя из философского понимания содержания категории «состояние» как способности материи к проявлению в различных формах присущих ей существенных свойств и отношений, под финансовым состоянием предприятия следует понимать способность к проявлению реальных возможностей полностью и в срок выполнить свои финансовые обязательства перед государством, кредиторами, собственником (акционерами), деловыми партнерами и своим трудовым коллективом, реализация которых позволит осуществлять развитие экономического потенциала предприятия или поддерживать его на запланированном, желаемом уровне. Финансовое состояние является важнейшим показателем деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, являясь гарантом эффективной реализацией экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров.
Финансовое состояние предприятия, являясь качественной характеристикой его финансово-хозяйственной деятельности, должно, прежде всего, проявляться в наличии и структуре финансовых ресурсов, которыми располагает предприятие, а также в эффективности их размещения и использования. Причем, предприятия могут находиться как в устойчивом (нормальном, надежном) финансовом состоянии, так и в неустойчивом (неудовлетворительном) финансовом состоянии.
При устойчивом финансовом состоянии предприятие является платежеспособным, то есть имеет возможность в полном объеме и в срок осуществлять расчеты по всем своим финансовым обязательствам. При неудовлетворительном финансовом состоянии предприятие испытывает хроническую нехватку денежных средств для выплаты заработной платы, погашения задолженности поставщикам материалов и осуществления других обязательных платежей. Отсюда не трудно сделать вывод, что финансовое состояние проявляется в платежеспособности предприятий, в их способности удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты, выплачивать дивиденды собственникам и заработную плату трудовому коллективу, своевременно вносить платежи в бюджет федеральных и местных органов государственной власти.
Надежное финансовое состояние создает условия для нормальной, устойчивой платежеспособности, а неустойчивое финансовое состояние снижает платежеспособность предприятия, приводит к перебоям в расчетах с кредиторами, к срывам своевременного и полного выполнения финансовых обязательств. Другими словами, платежеспособность предприятия является отражением его финансового состояния.
Само же финансовое состояние, по мнению доктора экономических наук, профессора А.Д. Шеремета, являясь комплексным понятием, «характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия».
При характеристике финансового состояния предприятия, как правило, используют минимум два блока показателей:
а) показатели, характеризующие финансовую устойчивость;
б) показатели, характеризующие его ликвидность.
При этом под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать обеспечение постоянного сбалансирования или превышения доходов над расходами предприятия. Считается, что финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной кредиторской и дебиторской задолженности и рассчитывается в срок по своим обязательствам. При этом, под финансовой устойчивостью предприятия понимается способность предприятия сохранять возможность рассчитываться по своим финансовым обязательствам, вне зависимости от воздействия как внешних, так и внутренних факторов финансового характера. Уровень финансовой устойчивости предприятия определяется как степень вероятности возникновения дефицита финансовых ресурсов в какой-либо промежуток времени. При этом, финансовая устойчивость предприятия отождествляется с его финансовой независимостью. Если предприятие финансово устойчиво, то, как следствие этого, оно финансово независимо. И, наоборот, если предприятие финансово неустойчиво, то оно, как правило, ощущает постоянный дефицит финансовых ресурсов и находится в определенной зависимости от требований внешних кредиторов и кредитных учреждений. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Обеспечение запасов и затрат источниками средств для их формирования, является сущностью финансовой устойчивости предприятия. Как правило, финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величин собственного и заемного капитала.
Вторая важнейшая характеристика финансового состояния предприятия - ликвидность баланса, определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашению обязательств. Ликвидность бухгалтерского баланса отождествляется с платежеспособностью предприятия. Если бухгалтерский баланс ликвиден, то считается, что предприятие обладает потенциальной возможностью рассчитываться по своим финансовым обязательствам в срок и в полном объеме. И, наоборот, если бухгалтерский баланс неликвиден, то предприятие не имеет возможности погашать свои финансовые обязательства перед бюджетом, кредиторами и членами своего трудового коллектива в полном объеме.
Кроме того, для полного представления о финансовом состоянии предприятия ряд авторов, работающих в области финансового анализа, предлагает использовать и ряд дополнительных показателей, характеризующих финансовое состояние.
Финансовое состояние, являясь результатом взаимодействия всех элементов системы финансово-экономических отношений предприятия, определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов и зависит от их взаимодействия.
Устойчивое финансовое состояние предприятия всегда является результатом просчитанного, основанного на результатах экономического анализа, управления всей совокупностью производственных и экономических факторов, определяющих финансовые результаты деятельности предприятия. Не трудно догадаться, что на финансовое состояние предприятий оказывает влияние целая совокупность различных производственно-экономических факторов, среди которых с уверенностью можно назвать балансовую и чистую прибыль, рентабельность, себестоимость выпускаемой продукции, объемы и структуру как дебиторской, так и кредиторской задолженности. В свою очередь, факторы, непосредственно влияющие на финансовое состояние предприятия, находятся в зависимости от еще более широкого спектра других факторов: объемов выпускаемой и реализуемой продукции, уровня накладных расходов и структуры выполняемых работ, номенклатуры выпускаемой продукции, организационно-технического уровня производственного процесса и потенциала, от состояния трудовой финансовой дисциплины и т.д. Нельзя не согласиться с тем, что кроме этой достаточно широкой совокупности внутренних факторов, которые могут оказывать доминирующее влияние на финансовое состояние, оказывает значительное влияние и большая совокупность внешних факторов.

Очевидно, что реальные возможности предприятия своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства зависят и от природных (климатических) условий, в которых оно функционирует, и от уровня изменений цен на продукцию, потребляемое сырье, материалы, топливо, покупные полуфабрикаты, и от тарифов на услуги и перевозки, и от торговых скидок, акцизов, норм амортизационных отчислений, размеров минимальной заработной платы, ставок налогов, от темпов инфляции и от состояния платежной и договорной дисциплины. Весь перечень факторов, способных оказать влияние на финансовое состояние предприятий, очень широк, однако основные факторы, оказывающие решающее значение, возможно выделить, предварительно подразделив их на внешние и внутренние.
Таким образом, говоря о финансовом состоянии предприятия, необходимо иметь в виду, что это - проявление реальных возможностей предприятия полностью и в срок выполнить свои финансовые обязательства, что финансовое состояние является важнейшей качественной характеристикой финансово-хозяйственной деятельности предприятия, что проявляется оно, прежде всего, в платежеспособности предприятия и зависит от целой совокупности внешних и внутренних факторов.
Финансовое состояние предприятия - это в высшей степени сложная система разнообразных взаимодействующих финансовых отношений. Поэтому и моделирование и прогнозирование финансового состояния является чрезвычайно сложной как с экономической, так и с математической точки зрения задачей. По прежнему, остается актуальной задача построения конкретных, частных моделей, позволяющих не только углубленно исследовать отдельные аспекты финансового состояния предприятия, но и осуществлять прогнозирование финансового состояния отдельного предприятия. При наличии разработанных, апробированных и доступных для реализации моделей, позволяющих прогнозировать финансовое состояние предприятия, развивающийся финансовый менеджмент в России приобрел бы действенный инструмент эффективного управления финансовым состоянием предприятия и действенный инструмент управления риском возможного банкротства.
При наличии моделей, позволяющих оценивать и прогнозировать финансовое состояние предприятия, своевременно выявлять негативных тенденций в финансовом положении, которые могут привести предприятие к банкротству, аппарат управления предприятия имел бы возможность предпринять определенные, целенаправленные усилия, позволяющие по крайней мере сохранять платежеспособность и не допускать банкротства предприятия. Именно в связи с тем, что огромное количество российских предприятий находится в состоянии банкротства или имеет слабую платежеспособность, именно потому, что российские финансовые менеджеры не имеют возможности просчитать ситуацию и спрогнозировать финансовое состояние своих предприятий, в настоящее время назрела острая необходимость в создании модели, позволяющей прогнозировать финансовое состояние предприятий. Это относится, прежде всего, к промышленным отечественным предприятиям, функционирующим в реальном секторе экономики, так как только с возрождением экономики промышленных предприятий, с созданием условий, позволяющих поддерживать ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.

1.3 Модели финансового прогнозирования и их адаптации для российских предприятий
Для эффективного управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, необходимо не только оценивать текущее финансовое состояние управляемого объекта, но и уметь предвидеть финансовую ситуацию, которая сложится в будущем, то есть необходимо уметь оценивать тенденции развития экономики и финансового состояния предприятия. Анализ тенденции развития экономики предприятия - особый раздел финансового анализа. Он, как правило, содержит элементы сравнительно-статистического исследования, раскрывающего характер развития финансового положения предприятия при помощи основных статистических методов: корреляционно-регрессионного анализа, расчета показателей динамики наиболее существенных характеристик платежеспособности и финансовой устойчивости. При помощи статистических методов выявляются тенденции развития предприятия и показываются различия между оптимальными и реальными изменениями, происходящими в его экономике.
Учитывая то, что изменение финансового состояния реально функционирующего предприятия может привести его не только к положительным результатам, но и к потере ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, финансовому менеджеру, дирекции предприятия необходимо иметь инструмент, позволяющий оценивать тенденции развития финансового состояния предприятия. Другими словами в условиях рыночной экономики для изучения и разработки возможных путей развития предприятий, и прежде всего промышленных, для подготовки и принятия обоснованных управленческих решений, направленных на поддержание платежеспособности предприятия на необходимом уровне, необходимо финансовое прогнозирование.
Говоря о значении финансового прогнозирования для эффективного управления предприятием, кандидат экономических наук Э.А. Маркарьян и кандидат экономических наук Г.П. Герасименко отмечают, что «прогнозирование позволяет рассмотреть складывающиеся тенденции в проведении финансовой политики с учетом воздействия на нее внутренних и внешних условий и на основе анализа определить перспективы финансовой стратегии, обеспечивающей предприятию стабильное финансовое и рыночное положение». Финансовое прогнозирование представляет собой процесс изучения возможных путей развития экономики и финансов отдельного предприятия, возможных перспектив изменения его платежеспособности и финансовой устойчивости. Основной задачей финансового прогнозирования является установление объемов финансовых ресурсов, которые потребуются в предстоящем периоде, определение источников формирования финансовых ресурсов и путей эффективного их использования. Разработка и оценка прогноза дает возможность определить перспективы изменения в финансовом состоянии предприятия и ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает предприятие в обозримом будущем - укрепление его финансов или утрата платежеспособности, то есть банкротство. Предприятие считается технически неликвидным (неплатежеспособным), если оно не в состоянии выполнять свои текущие финансовые обязательства. Неплатежеспособность подобного рода часто представляет собой временную проблему, которую можно решить с помощью ряда управленческих решений. В ряде других случаев, когда пассивы превышают активы, предприятие может быть объявлено банкротом, что, как правило, означает, что такое предприятие имеет отрицательный собственный капитал и владельцы обыкновенных акций потеряли все свои вложения.
В финансовом прогнозировании могут быть использованы экономико-математическое моделирование и метод экспертных оценок. Экономико-математическое моделирование позволяет с определенной степенью точности и достоверности определять динамику показателей финансового состояния в зависимости от изменения различных факторов и прогнозировать финансовые процессы анализируемого объекта в будущем. В финансовом прогнозировании должны быть использованы те модели, которые реализовывались бы оперативно, с помощью доступной для пользователя информации. Подобные модели финансового прогнозирования при их реализации должны с опережением подавать «сигналы тревоги». Для получения более надежного финансового прогноза результаты экономико-математического моделирования могут дополняться применением методов экспертных оценок, позволяющим корректировать найденные в ходе моделирования количественные значения финансовых процессов. В настоящее время в мировой практике для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, для выбора его финансовой стратегии и для определения риска возможного банкротства используют различные экономико-математические модели.
Первым финансовым аналитиком, применившим статистические приемы в сочетании с финансовыми коэффициентами для прогнозирования вероятного банкротства был В.Х. Бивер. При создании модели он использовал широкий спектр критериев, как для финансовых коэффициентов, так и для результатов, полученных при реализации экономико-математической модели. В.Х. Бивер изучал проблемы предприятий, связанные с неспособностью (или сложностями) выполнять свои финансовые обязательства в полном объеме и в установленные сроки. Как аналитик, он создал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования 30 финансовых коэффициентов. Среднее значение данных показателей у фирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной этих же показателей у компаний, которые позже обанкротились. Средние значения рассматриваемых коэффициентов у предприятий, которые обанкротились, отличались от значений этих же коэффициентов у преуспевающих компаний, сохранивших способность рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.
Впоследствии, финансовые аналитики ряда развитых стран, создали несколько различных экономико-математических и экономико-статистических моделей, позволяющих с той или иной степенью точности прогнозировать банкротство предприятий в обозримом будущем.
Наиболее простой моделью прогнозирования вероятного банкротства считается двухфакторная экономико-математическая модель. Она основывается на двух ключевых показателях (текущей ликвидности и доле заемных средств в общей сумме источников). Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденных эмпирическим путем. Полученные результаты сравниваются с некой постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом. Если результат сравнения оказывается отрицательным, то вероятность банкротства невелика. При положительном результате сравнения предполагается наличие высокой степени банкротства. В странах с развитой рыночной экономикой, в частности в американской практике, выявлены и используются следующие весовые значения финансовых коэффициентов:
-    для показателя текущей ликвидности, характеризующего потенциальную платежеспособность предприятия, часто именуемым коэффициентом покрытия (Кп)-(-1,0736);
-    для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз), характеризующего финансовую устойчивость предприятия - (+0,0579);
-    постоянная величина-(-0,3877).
Экономико-математическая модель, позволяющая оценить вероятность возможного банкротства, имеет следующий вид:
С1 = -0,3877 + (-1,0736) Кп + 0,0579 Кз,
где С1 - показатель риска банкротства.
Несмотря на то, что данная двухфакторная модель используется для прогнозирования финансового состояния предприятий в странах с развитой рыночной экономикой, она не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, в связи с чем возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Поэтому для прогнозирования вероятности банкротства предприятий в экономически развитых странах широко используется более комплексная экономико-математическая модель западного экономиста Э.И. Альтмана.
Профессор Э.И. Альтман не только исследовал изменения финансовых коэффициентов у обанкротившихся и у преуспевающих предприятий, но и с помощью статистического метода (так называемого дискриминантного анализа) оценил удельные веса отдельных расчетных финансовых показателей, что дало ему возможность создавать экономико-математические модели, пригодные для финансового прогнозирования, в которые финансовые коэффициенты входили как независимые переменные.
В своих исследованиях Э.И. Альтман, как и В.Х. Бивер, использовал данные стабильных фирм и компаний, которые позже, в течении пяти лет, обанкротились. Альтман применил методы дискриминантного анализа для оценки уровня коммерческого риска. Его целью было определение возможностей использования модели для дифференциации фирм, перед которыми не стоит угроза банкротства, и компаний с высокой вероятностью будущего краха. Методология, примененная Э.И. Альтманом, основывалась, прежде всего, на количественных показателях (то есть, которые можно рассчитать), а так называемая финансовая философия (позиция руководства, соответствие его действий финансовым возможностям предприятия) практически не учитывалась.
Сначала Э.И. Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэффициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти, наиболее важных, то есть тех, которые способны наиболее эффективно оценивать финансовую ситуацию. Исследование финансового состояния обанкротившихся американских фирм в сопоставлении с показателями процветающих предприятий тех же отраслей и аналогичным масштабом позволило ему выявить пять основополагающих показателей, характеризующих финансовое состояние, от значения которых в значительной степени зависит вероятность банкротства. Он определил и весовые коэффициенты для этих показателей. При помощи своего аналитического подхода к обработке статистических данных финансового характера он вывел уравнение финансовой надежности (так называемую модель Z Альтмана - «Z score model»). Экономико-математическая модель Э.И. Альтмана имеет следующий вид:
Z = 1,2 X1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 0,999 Х5, где
Z - показатель вероятности возможного банкротства;
X1 - удельный вес собственных оборотных средств в имуществе предприятия.
Показатель X1, рассчитывается следующим образом:
 
Х2 - удельный вес реинвестированной чистой прибыли в составе совокупных источников финансирования деятельности предприятия. Показатель Х2 рассчитывается следующим образом:   
 
Х3 - рентабельность активов предприятия. Показатель Х3 рассчитывается следующим образом:
 
Х4 - показатель соотношения стоимости акционерного капитала предприятия и его заемных средств. Показатель Х4 рассчитывается следующим образом:


 
Х5 - оборачиваемость активов предприятия. Показатель Х5 рассчитывается следующим образом:
 
Итоговый показатель - «показатель Z» Альтмана является результатом дискриминантной функции. При этом Э.И. Альтманом было доказано, что более «здоровыми» являются компании, у которых большее «число Z». Подставляя значения показателей, входящих в экономико-статистическую модель Э.Альтмана, возможно получить различные значения показателя, характеризующего возможное банкротство (Z). Если полученный расчетный результат будет меньше 1,8 (Z < 1,8), то это свидетельствует о том, что вероятность банкротства предприятия очень высока.
Если значение показателя возможного банкротства находится в пределах от 1,9 до 2,7 (1,9≤ Z ≤ 2,7), то вероятность банкротства имеет средний уровень.
Если значения показателя возможного банкротства находятся в пределах от 2,8 до 2,9 (2,8 ≤ Z ≤ 2,9), то вероятность банкротства невелика.
Если значения показателя возможного банкротства выше 3,0 (Z ≥ 3,0), то вероятность банкротства ничтожна.
В общем, можно сказать, что применение метода Э.И. Альтмана позволяет прогнозировать финансовое развитие компании. В мире функционирующей финансовой инфраструктуры подавляющее большинство финансовых и прочих показателей постоянно меняется во времени в соответствии с изменениями макроэкономических, политических и иных условий. Экономисты развитых стран, на практике проверяющие и использующие различные методы финансового прогнозирования, апробировали и модель Э.И. Альтмана, применив ее к разным периодам времени. На практике было исследовано две версии рассматриваемой модели Э.И. Альтмана: первая представляла собой так называемую квадратическую функцию, вторую составляла множественная линейная регрессия. Вторая версия модели Э.И. Альтмана, как более простая, наглядная и удобная для применения, финансовыми экспертами и аналитиками экономически развитых стран используется чаще, тем более, что достоверность полученных результатов применения этой «линейной» версии не ниже, чем от применения других версий и моделей.
После внесения незначительных корректив в предложенную модель Альтмана, связанных с макроэкономическими изменениями, большинство финансовых аналитиков и финансовых экспертов согласились с тем, что прогнозы, полученные на основе применения его модели отличаются высокой работоспособностью и статистической надежностью. В результате применения первоначальной версии - линейной модели Э.И. Альтмана, версии, предусматривающей расчет показателя вероятности возможного банкротства Z, прогнозы относительно будущего банкротства достаточно часто подтверждались. Прогнозы, сделанные на основе применения линейной модели Э.И. Альтмана за пять лет до наступления фактического банкротства предприятий, подтвердились более чем в 66 из 100 случаев. Результат аналогичных исследований, проведенных за год до объявления конкурса, можно считать более успешным: спустя год предсказанное банкротство действительно произошло в 95% случаев, что свидетельствует о высокой статистической эффективности процесса прогнозирования. То есть, с помощью этих прогнозов в странах с развитой рыночной экономикой возможно достаточно точно определять предприятия, у которых велика вероятность финансовых «сбоев», а также те, у которых нарастают финансовые проблемы и они приближаются к состоянию банкротства. Финансовыми экспертами отмечалось, что чем ближе банкротство предприятия, тем более очевидны результаты, которые показывает модель Альтмана. Преимуществом модели Альтмана является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до его наступления, недостатком - уменьшение статистической надежности результатов при сопоставлении прогнозов относительно отдаленного будущего.
Таким образом, используя данные бухгалтерской отчетности предприятий, с помощью экономико-статистической модели Э.И. Альтмана возможно прогнозировать финансовое состояние зарубежных предприятий, ведущих свою финансово-хозяйственную деятельность в условиях рынка.
Количество исследований рассматриваемых методов и способов их практического применения на практике не ограничивается только лишь моделью, разработанной Э.И. Альтманом.
При прогнозировании потери платежеспособности и при управлении финансовым состоянием в практической деятельности финансовых менеджеров экономически развитых стран используется и модель Чессера. Чессер создал экономико-математическую модель, сущность которой тоже составляет линейное уравнение, связывающее расчетный показатель (Y) и ряд финансовых коэффициентов. Линейное уравнение имеет следующий вид:
Y = -2,0434-5,24X1+0,0053X2-6,6507X3+4,4009X4-0,0791X5-0,102X6,
где Y - расчетный показатель;
X1 - удельный вес ликвидных средств в активах предприятия. Показатель X1 рассчитывается следующим образом:
 
Х2 - отношение суммы нетто-продаж к ликвидным средствам.
Показатель Х2 рассчитывается по следующей формуле:
 
Х3 - отношение брутто-доходов к совокупным активам.
Показатель ХЗ рассчитывается следующим образом:
 
Х4 - отношение совокупной задолженности к совокупным активам.
Показатель Х4 рассчитывается по формуле:
 
Х5 - отношение основного капитала к чистым активам.
Показатель Х5 рассчитывается следующим образом:
 
Х6 - отношение оборотного капитала к сумме нетто-продаж.

 
Комплексный показатель (Y) используется в модели Чессера в формуле расчета показателя вероятности потери платежеспособности предприятием (Р). Показатель вероятности потери платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:
 
где Р - показатель вероятности потери платежеспособности;
е - постоянная величина е = 2,71828.
Из этой формулы видно, что чем больше значение расчетного показателя Y, тем выше вероятность потери платежеспособности (Р).
Сам Чессер предложил следующие критерии оценки утраты платежеспособности. Если значение показателя вероятности потери платежеспособности будет больше 0,5 (Р > 0,5), то имеется высокий риск невыполнения предприятием своих финансовых обязательств.
И, наоборот, если значение показателя вероятности потери платежеспособности будет меньше 0,5 (Р < 0,5), то это указывает на то, что предприятие финансово устойчиво и платежеспособно.
Однако модели, применяемые для финансового прогнозирования в экономически развитых странах не приемлемы для управления финансовым состоянием российских предприятий. Это связано, прежде всего, с тем, что не все коэффициенты, входящие в апробированные в странах с развитой рыночной экономикой модели, могут быть рассчитаны для российских предприятий.
Например, рассчитать значение показателя вероятности возможного банкротства Z с использованием пятифакторной модели Э.И. Альтмана в условиях России невозможно. Это связано с тем, что определить рыночную стоимость акций анализируемого предприятия, а соответственно и рассчитать показатель Х4, ввиду отсутствия развитого рынка ценных бумаг, не представляется возможным.
Значение показателя вероятности потери платежеспособности (Р), рассчитываемое по модели Чессера, тоже не может быть определено в российских условиях, так как такие показатели как «нетто-продажи» и «брутто-доходы», входящие в формулу расчета показателя Y, не используются и не рассчитывются отечественными экономистами, а соответственно и не указываются ни в одной форме статистической или бухгалтерской отчетности.
Именно поэтому, использовать применяемые иностранными финансовыми менеджерами методы и приемы финансового прогнозирования, по отношению к отечественным предприятиям, в том числе и к промышленным, без корректировки их на российские условия не представляется возможным.
В России иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондоемкости, энергоемкости и трудоемкости производства, иные уровни фондо- и энерговооруженности, иная производительность труда и иное налоговое бремя.
В силу этого невозможно механически использовать приведенные значения коэффициентов, использованные в моделях Э.Альтмана и Чессера в российских условиях.
Несмотря на значительные особенности современной российской экономики, саму идею создания экономико-математической модели, позволяющей производить финансовое прогнозирование возможно и необходимо использовать для управления финансово-хозяйственной деятельностью российских промышленных предприятий и их платежеспособностью. Для прогнозирования развития финансовых процессов, происходящих на отечественных предприятиях вообще, и на промышленных в частности, возможно применять экономико-математическую модель, подобную модели Э.Альтмана, но с другими числовыми значениями, а возможно и с другими показателями, более полно характеризующими финансовое состояние именно российских промышленных предприятий и объективно отражающими реалии становления отечественного рынка.
Очевидно, что для рационального и целенаправленного управления финансовым состоянием российских промышленных предприятий необходимо использовать экономико-статистическую модель, пригодную для финансового прогнозирования и эта модель должна содержать те показатели, которые непосредственно характеризуют финансовое состояние российских промышленных предприятий. Но, в связи с тем, что в российской практике финансового менеджмента используются несколько различных методик анализа финансового состояния, а соответственно и целый ряд различных, количественно измеряемых показателей, прежде всего, необходимо определиться с тем, какие показатели наиболее полно и всесторонне характеризуют финансовое состояние предприятия. Подобный отбор показателей, характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость, а соответственно и финансовое состояние предприятия в целом, может быть произведен на основе сравнения действующих методик анализа финансового состояния и выявления их положительных и отрицательных сторон. В то же время, для выбора работающей, доступной для реализации экономико-математической модели финансового прогнозирования необходимо выбрать, по возможности минимальный, перечень тех показателей, которые всесторонне характеризуют платежеспособность и финансовую устойчивость предприятий.
Кроме того, необходимо иметь ввиду, что для оценки финансового состояния российских предприятий используется большое количество различных расчетных показателей, которые часто «вытекают» один из другого или находятся в очень тесных корреляционных зависимостях друг от друга. В связи с этим напрашивается вывод о том, что во избежание громоздкости экономико-математической модели, она должна быть избавлена от функционально зависимых и явно коррелирующих показателей, должна содержать только те, которые непосредственно отражают сущность финансового состояния и обладают высокой степень информативности. Только в этом случае экономико-математическая модель будет пригодна для финансового прогнозирования.
Выбирая экономико-статистическую модель, необходимо помнить, что все показатели, входящие в нее, должны быть получены из доступных для пользователей источников информации. С учетом того, что единственным, на сегодняшний день, таким источником, доступным как для внешних (по отношению к предприятию), так и для внутренних пользователей, является бухгалтерская отчетность, закономерно сделать вывод о том, что показатели, входящие в модель финансового прогнозирования, должны рассчитываться на основе данных финансовой отчетности российских промышленных предприятий. Только соблюдая эти принципы и подходы, возможно выбрать работающую, приемлемую для реального управления финансовым состоянием предприятия, экономико-статистическую модель.
Очевидно, что для получения конкретных значений экономико-статистической модели финансового прогнозирования, необходимо взять данные бухгалтерской отчетности достаточно широкого ряда (нескольких десятков) российских промышленных предприятий, на основании этих данных рассчитать значения показателей, входящих в модель и обработав полученные значения статистически, выявить закономерности для финансово стабильных предприятий, для предприятий, имеющих нестабильное финансовое состояние, то есть «выживающих» хозяйствующих субъектов, и для предприятий, обреченных на банкротство или уже находящихся в неплатежеспособном состоянии.
При этом необходимо точно представлять, в каком состоянии платежеспособности находится предприятие, показатели бухгалтерская отчетность которого статистически обрабатываются. Обработка данных, полученных из бухгалтерской отчетности российских промышленных предприятий, с целью получения объективной, приемлемой для практического применения экономико-математической модели финансового прогнозирования, может осуществляться по следующему алгоритму:
1.    На основании результатов сравнительного анализа действующих методик, применяемых при анализе финансового состояния предприятий, из всей совокупности показателей, характеризующих финансовое состояние, отбираются только те, которые наиболее полно отражают сущность финансового состояния и не находятся друг с другом в функциональных зависимостях.
2.    Отбирается бухгалтерская отчетность двух-трех финансово благополучных российских промышленных предприятий, двух-трех российских промышленных предприятий, периодически испытывающих финансовые трудности и двух-трех российских промышленных предприятий, продолжительное время испытывающих постоянные финансовые проблемы и фактически находящихся в состоянии банкротства.
3.    На основании данных бухгалтерской отчетности преуспевающих в финансовом отношении промышленных предприятий, промышленных предприятий, периодически испытывающих финансовые трудности и промышленных предприятий, фактически являющихся банкротами, рассчитываются числовые значения отобранных показателей, характеризующих финансовое состояние. Для удобства дальнейшей статистической обработки, полученные расчетные данные сводятся в аналитическую таблицу.
4.    На основании полученных статистических данных и с помощью корреляционно-регрессионного анализа выявляются показатели, находящиеся друг с другом в «жесткой» корреляционной зависимости.
5.    Из всей совокупности раннее отобранных показателей, характеризующих финансовое состояние, исключаются показатели, находящиеся в тесной корреляционной связи с другими отобранными показателями.
6.    Статистические данные оставшихся показателей, характеризующих финансовое состояние российских промышленных предприятий, обрабатываются с помощью компьютерной программы, позволяющей получить уравнение множественной линейной регрессии относительно одного свободного члена (свободной переменной).
7.    В полученное уравнение ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.

Глава 2. Оценка финансового состояния Группы компаний Энерготестконтроль
2.1. Характеристика предприятия
Группа компаний «Энерготестконтроль» более десяти лет успешно работает на Российском рынке по созданию автоматизированных информационно-измерительных систем коммерческого учета электроэнергии (АИИС КУЭ) для расчетов на розничном и оптовом рынке электроэнергии, в секторе ЖКХ, а также в области оптимизации режимов и снижения потерь в электроэнергетике. Выполняет комплекс метрологических работ и услуг по данному направлению.
Группа компаний «Энерготестконтроль» оказывает полный комплекс услуг по проведению энергетических обследований, экспертизы нормативов и тарифов, экологического аудита и консалтинга. Оказывает энергосервисные услуги по тепловым и электрическим сетям, занимается комплектацией электроустановок, учётом электроэнергии.
Группа компаний «Энерготестконтроль» разрабатывает и внедряет организационно технические мероприятия по ресурсоэнергосбережению, проводит сертификацию электрической энергии по показателям качества энергии (ПКЭ), выполняет строительно- монтажные работы объектов электросетевого хозяйства.
Для целей проведения энергетических обследований, осуществления метрологической деятельности (поверка СИ (АИИС КУЭ), экспертиза технической документации, разработка и аттестация методик выполнения измерения (МВИ), проведение испытаний систем для введения в Госреестр и получения сертификата об утверждении типа средств измерений, Группа компаний «Энерготестконтроль» обладает собственным штатом специалистов в различных областях энергетики, имеющих многолетний опыт работы в сфере энергоаудита, внедрения энергосберегающих технологий и выполнения пусконаладочных работ. Кроме этого, в зависимости от отраслевой специфики и особенностей конкретного объекта к работе привлекаются высококвалифицированные специалисты — энергетики и технологи, имеющие большой практический опыт работы, в том числе в международных программах повышения энергетической эффективности, а также в составе зарубежных компаний. Наша Компания имеет давние партнерские отношения с ведущими специалистами по вопросам энергоресурсосбережения в России, Белоруссии и Украине.
Клиентами Группы компаний «Энерготестконтроль» стали более 100-организаций, расположенных практически во всех регионах Российской Федерации. За время работы компания зарекомендовала себя как стабильный и профессиональный партнер, который пользуется заслуженным доверием и уважением со стороны наших клиентов.
На протяжении всей деятельности нашими партнёрами являлись
ОАО «ФСК ЕЭС»
ОАО «МРСК»
ОАО «РЖД»
ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
Предприятия ГК «Ростехнологии»
Правительство г. Москвы
ФГУП «ВНИИМС»
ФГУП «Ростест-Москва»
Межрегиональная Ассоциация «Энергоэффективности и нормирования» «МАЭН»
ЗАО «ВНИИЭФ-Энергия»
«Московский государственный университет путей сообщения»
ООО «Эльстер Метроника» г. Москва
Нижегородский завод им. Фрунзе
НТП «Энергоконтроль» г. Заречный
ЗАО «ИТФ Системы и технологии» г.Владимир
ООО «НИЦ Тест-Электро»
ЗАО «Метростандарт»
ОАО «Энергоучёт»
«Московский железнодорожный институт»
ЗАО «Электроинтер» г. Серпухов
Материально техническое обеспечение
При выполнении энергетических обследований специалисты Компании используют парк специализированных портативных средств измерений (аттестованная испытательная лаборатория), позволяющих получать достоверные данные об эффективности работы топливосжигающего оборудования, расходах и параметрах электрической энергии и теплоносителя, сопротивлении теплопередаче ограждающих конструкций, температурных и климатических параметрах, степени освещенности поверхностей. Все используемые средства измерений являются сертифицированными и проходят своевременную метрологическую поверку. Кроме того, парк оборудования постоянно совершенствуется и расширяется.
Миссия
Помощь в снижении затрат на энергоресурсы предприятиям промышленного комплекса, объектам жилищно-коммунального хозяйства и бюджетным учреждениям, модернизация и совершенствование существующих технологий энергосбережения, внедрение в жизнь современных энергосберегающих технологий и передового оборудования отечественных и зарубежных производителей для максимальной экономии затрат на энергоресурсы
Оказание качественных услуг в области экспертизы тарифов и расчета нормативов предприятиям жилищно-коммунального хозяйства и энергоресурсоснабжающим организациям с целью интенсивного и более качественного развития данных отраслей в Российской Федерации.
Ценности
Сплоченная команда профессионалов
Наши сотрудники — это квалифицированные, увлеченные своим делом специалисты, заинтересованные в Вашем и собственном успехе. Развиваясь сами, они развивают и Компанию, и эта тесная взаимосвязь — основа успешной деятельности компании
Знания. Технологии. Опыт
В Компании работают высококвалифицированные специалисты, профессиональные знания и опыт которых эффективно реализуются в деятельности Компании. И именно эти знания и опыт мы предлагаем своим клиентам.
Клиенты
Клиенты — главная ценность Компании. Мы высоко ценим доверие и уважение наших клиентов. Мы стремимся к установлению долгосрочных и взаимовыгодных отношений с нашими клиентами:
ОАО «Оренбургэнерго»;
ОАО «Волгоградский металлургический завод ?Красный Октябрь‘ г.Волгоград;
ОАО Волжский трубный завод» г. Волжский;
ОАО «Кировский завод» г. Санкт-Петербург;
ОАО «Морской порт» г. Санкт-Петербург;
ОАО «Амурметалл» г. Комсомольск-на-Амуре;
ОАО «Хабаровский нефтеперерабатывающий завод» г. Хабаровск;
ОАО «Коммунальная энергетика» г. Большой камень, Приморский край;
ОАО «Электросервис» г. Лесозаводск, Приморский край;
ОАО «Гурьевский металлургический завод» Кемеровская область;
ОАО «Ивановская генерирующая компания» г. Иваново;
ОАО «Чувашский кабельный завод» г. Чебоксары;
ОАО «Псковэнерго» г. Псков;
Принципы
Этичность. Порядочность
Соблюдение этики и порядочности — главный принцип, на который опираются в работе сотрудники Компании.
Компетентность
Принцип компетентности ориентирует, прежде всего, на знания, умения и профессионализм и требует от эксперта браться за решение только тех вопросов, для решения которых он в достаточной степени владеет методами теоретической и практической работы. Работая по принципу компетентности, сотрудники Компании ответственно подходят к выполнению каждого проекта.
Человечность. Сопереживание
Наша Компания переживает вместе со своими клиентами их удачи и поражения. Человеческое участие — то, без чего невозможно выстроить доверительные отношения между партнерами, и для Группы компаний «Энерготестконтроль» это один из основных принципов, которыми мы руководствуется в своей деятельности.
Производственные и инвестиционные программы
В рамках научно-исследовательских работ Группа компаний «Энерготестконтроль» выполняет:
комплексный анализ хозяйственной и финансово-экономической деятельности предприятий тепло- электроэнергетики, сферы ЖКХ;
экспертизу программ комплексного развития инфраструктуры муниципальных образований;
экспертизу инвестиционных программ предприятий топливно-энергетического комплекса, сферы ЖКХ;
мониторинг текущего состояния инвестиционных программ предприятий топливно-энергетического комплекса, сферы ЖКХ;
разработку инвестиционных программ предприятий тепло-электроэнергетики, сферы ЖКХ, в том числе: расчет тарифных последствий и экономическое обоснование инвестиций по источникам;
диагностику реального состояния ЖКХ муниципальных образований (МО) и региона. Разработку методов диагностики, системы критериев, мероприятий оптимизации процесса реформирования отрасли;
разработку программ комплексного развития муниципальных ...
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию Вы можете получить в офисах Всероссийского Учебного Центра Elite Education или по электронной почте.